双边技术契合水平与CVC生态链企业创新绩效——基于关系观视角的分析

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我国的公司创业投资(CVC)迄今已发展三十多年,经过不断的试错和发展,中国CVC已初具规模,CVC母公司以公司创业投资作为进行外部研发和扩大经营规模的工具,主要投资于与CVC母公司的技术或战略相契合的初创企业,技术、知识等方面的相关或相近决定了母公司与被投资企业的的互动关系、知识转移程度、吸收能力与合作能力,所以双边技术契合水平是公司创业投资是否成功的关键要素。母公司为技术或战略相契合的初创企业带来资金、技术和知识等资源,而被投资企业进行创新活动迅速提高规模或产能,同时提高了母公司的交易成功率。而这些资源在CVC生态链网络里的转移机制值得研究和探讨。关系观理论认为,关系专用资产以及信任水平是组织间关系的核心因素,深入影响母公司与创业企业之间的知识转移,从而一定程度上影响了母公司的战略利益以及创业企业的创新成果。由此本文提出以下问题:CVC母公司与初创企业间的双边技术契合水平是否有助于提升被投资企业的创新绩效,且当创业企业处于不同的CVC生态链位置时,双边技术契合水平对于被投资企业的创新绩效有何差异化影响?同时,CVC进入创业企业后,母公司与创业企业之间的信任水平与关系专用资产投入程度是否影响了双边技术契合水平对企业创新绩效的作用程度,是如何影响双边技术契合水平与创业企业创新绩效间的关系?本文从关系观理论出发,以2009-2018年中小板、创业板的上市公司数据,研究双边技术契合水平对CVC生态链上、下游以及整体被投资企业创新绩效的差异化影响,探讨关系专用资产投入程度与信任水平这两个核心要素在双边技术契合水平与CVC生态链整体被投资企业创新绩效之间的调节作用。研究发现,双边技术契合水平对CVC生态链企业整体的创新投入与产出都具有显著的正向影响,并且对于创新投入存在“U”型关系,且当被投资企业处于CVC生态链下游时,双边技术契合水平对被投资企业的创新产出有更为显著的影响。同时,信任水平在双边技术契合水平与CVC创业企业的创新投入之间产生显著正向的调节作用,但如若信任水平过高,则会抑制双边技术契合水平与CVC创业企业创新投入之间的正向作用;而关系专用资产的投入在双边技术契合水平与CVC创业企业创新产出之间产生显著的抑制作用,同时,关系专用资产的投入强化了双边技术契合水平对CVC生态链创新绩效的“U”型关系,即随着关系专用资产的不断投入,双边技术契合水平与CVC生态链企业创新绩效的正向关系和负向关系均得到了加强。
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