近年来,我国政府大力倡导直接融资,公司债作为直接融资的重要渠道,对完善资本市场起着举足轻重的作用。公司债自2007年在证交所发行与交易以来,不断蓬勃发展,2015年《公司债券发行与交易管理办法》的出台更是把我国公司债券市场带上高速发展的轨道。但随着公司债的迅猛发展,公司债违约事件开始频繁发生,如何科学认识公司债的违约风险,合理确定公司债发行定价逐渐成为理论界和实务界关注的热点问题,亟待进行深入研究。随着我国经济结构调整不断深入,企业面临的外部环境更加变幻莫测,企业经营的不确定性和信息不对称程度增加,使得投资者难以判断公司债真实的违约风险,这不仅不利于投资者对公司债进行合理定价,更影响债券市场的健康发展。而信用评级机构作为金融市场上的重要参与者,能够向债券投资者提供客观真实的信用信息,帮助债券投资者准确把握风险与收益状况,使投资者合理判断面临的违约风险,对金融市场的健康稳定发展起到不容忽视的作用。因此,探究不确定环境下公司债发行定价问题,以及不确定环境下信用评级是否能对公司债合理定价起到引导作用,具有重要的现实意义。本文选取2007-2017年度,沪深A股非金融类上市公司公开发行的789支公司债为样本,研究环境不确定性对公司债发行定价的影响,同时将信用评级纳入研究框架,考察信用评级对二者关系的调节作用。此外,考虑到中国特有的制度背景,将全样本进一步划分为国有企业和非国有企业,比较不同产权性质下信用评级对环境不确定性与公司债发行定价之间调节作用的差异。本文主要内容包括以下七部分:第一部分,绪论。阐述文章的研究背景、研究意义、框架及创新点。第二部分,文献综述。从公司债发行定价的影响因素、环境不确定性的经济后果以及信用评级与债券发行定价三个方面进行文献梳理,并进行全面评述,在明确已有研究不足的基础上,为本文研究指明方向。第三部分,相关概念界定和理论基础。包括对环境不确定性、信用评级、公司债发行定价进行概念界定,同时概括总结了利益相关者理论、信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论等相关理论基础。第四部分,理论分析与研究假设。根据理论基础展开论证分析,结合已有研究探究环境不确定性与公司债发行定价的关系。在此基础上,加入信用评级因素,分析信用评级的调节作用以及不同产权性质下调节作用的差异,并提出研究假设。第五部分,研究设计。本部分详细论述了样本选择依据和数据来源,并对变量定义和模型设计进行界定。第六部分,实证分析。对样本展开描述性统计、相关性分析以及多元回归分析,考察环境不确定性、信用评级对公司债发行定价的影响,并根据产权性质进行分组回归。最后进行稳健性检验,以检验结论的正确性。第七部分,总结与对策。总结研究结论并据此提出相关对策及建议。同时,分析本研究的不足,以及未来有待改进的内容。通过实证研究,本文发现环境不确定性与公司债发行定价呈显著正相关关系,信用评级可以缓解环境不确定性给公司债发行定价带来的风险效应。在不同产权性质的企业中,非国有企业相比国有企业,信用评级对环境不确定性和公司债发行定价之间关系的影响更大。本文的创新之处在于,从外部市场环境角度分析了环境不确定性对公司债发行定价影响,为公司债发行定价问题提供了新的研究视角;从信用评级角度作为切入点,为信用评级在债券市场上具有公信力增添了支持性证据。此外,结合我国特有的制度环境,发现政府隐性担保对信用评级机制和公司债发行定价产生一定的影响,扩展了债券市场的研究领域。