根据资本结构理论,适当的债务比例可以有效的提高公司价值。本文首先对经典资本结构理论进行回顾,并在理论基础上分析得出债务融资具有财务杠杆效应、税盾效应以及公司治理效应。然后联系电力行业的特点,通过对51家电力上市公司的统计分析,发现电力上市公司有着明显的行业特征,如偏好债权融资,长期负债比重高,银行借款占绝对地位等。在此基础上,对电力上市公司的财务杠杆效应,税盾效应及公司治理效应分别进行了详尽的探讨,并用实证的方法加以证明。实证结果表明,盈利能力较好的电力上市公司,提高资产负债率可以改善债务融资效应,而盈利能力较差的电力上市公司,提高资产负债率会使债务融资效应恶化。因此,电力上市公司应根据自己的财务状况,盈利能力以及风险应对能力,权衡利弊,选择合适的债务比例。最后提出了改善电力上市公司债务融资效应的对策建议。