东亚区域汇率协调机制的研究

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区域汇率协调机制是通过协调财政和货币政策以及其它宏观经济政策,设定汇率波动的范围和干预机制,维护区域内的汇率稳定,从而维护各经济体的经济稳定,促进区域和各成员的经济发展。区域货币合作是国际货币制度的发展趋向,它能有效地应对国际资本流动对区域经济稳定的冲击以及避免金融动荡。然而,稳定而有效的区域汇率协调机制有利于东亚各经济体之间货币的汇率稳定,有利于避免各经济体之间的竞争性贬值,有利于抵御国际投机资本的残酷冲击等。因此,探讨东亚区域汇率协调机制是区域经济一体化和区域货币一体的迫切要求,是东亚货币危机给东亚各经济体带来的深刻启示,更是实现该区域货币同盟不可抹去的重点研究课题。本文主要表现在以下五个方面:一是绪论部分。包括选题的目的与意义、国内外研究现状、研究的内容以及本文可能的创新点和不足之处。二是区域汇率协调的理论依据。主要是系统研究最优货币区理论、汇率目标区理论、溢出效应理论以及博弈理论,并进行归纳总结,以指导下一步的研究内容。三是东亚区域汇率协调机制的现状分析以及经验启示。结合最优货币区理论、汇率目标区理论以及溢出效应等理论的分析,得出的结论是:在美元持续走低以及日元国际化程度不高及其经济不景气的条件下,日元难以发挥其东亚“锚货币”的作用。然而,随着中国与东亚地区各经济体的经济发展关系越来越密切的情况下,中国已成为东亚各经济体经济增长的重要动力,与此同时,在人民币汇率制度的逐步改革和人民币国际化的稳步推进的前提下,人民币在东亚区域内的公信力不断提高。这表明,目前人民币是东亚区域货币金融合作中最具潜力的“锚货币”。四是构建以人民币为主导的东亚区域汇率协调机制。在东亚货币合作这一大背景下,结合人民币当前的国际化发展问题,创造性地提出以人民币为主导的东亚区域汇率协调机制是东亚的现实选择。目前较为现实的做法应该是:在东亚区域内部,各经济体要逐步摆脱美元的依赖,应当以人民币为关键货币确定中心汇率后套算双边汇率,允许双边汇率具有一定的弹性,同时为了维护双边汇率的稳定,需要通过某种安排使得各经济体能够借助政策调整和各种行动将各参与方的货币兑人民币的汇率波动幅度加以控制。另外,为推动东亚货币合作以及以人民币为主导货币的东亚汇率协调机制机制的形成,一是要进一步加强东亚区域内经济和贸易合作;二是要以中国—东盟自由贸易区建设为契机,加快推进人民币区域化进程;三是要放宽人民币资本项目可兑换的管制;四是要进一步深化人民币汇率制度的改革;五是要保持国际收支的平衡,避免“特里芬难题”出现的负面影响。五是结论及研究展望。实证研究的结果表明:人民币与东亚10国和地区(中国香港和台湾)货币的汇率存在一定的相关关系。基于ADF检验,东亚10国和地区以及人民币、美元、欧元的一阶差分单整,时间序列数据较为平稳。人民币在东亚各经济体的汇率波动中有着重要的影响,这说明随着中国经济实力的不断增强以及中国在世界贸易中比重的不断上升,人民币的国际影响力已经大大增强,在东亚地区汇率稳定和减少外部汇率波动上起到了“货币锚”的作用。但由于笔者的研究能力和资料有限,本文的有些内容还存在着一些不足之处和有待深入研究的地方。具体来讲主要包括:一是人民币能否真正成为东亚区域主导性货币的论点还需要进行多方面的研究;二是需要综合运用成本和收益分析等理论,来进一步分析人民币作为主导货币对东亚的经济金融稳定的影响表现;三是结合人民币区域化问题来分析我国带来的机遇和挑战以及如何推进和应对人民币区域化等问题还需要进一步的研究。区域货币联盟或区域单一货币已经成为当今时代发展的潮流。中国—东盟自由贸易区建设为区域单一货币提供了良好的实施条件,这大大推动了东亚最优货币区的建设。借助中国—东盟自由贸易区这个贸易平台,加快推进人民币在自由贸易区内跨境贸易结算,积极推进人民币周边化和区域化,逐步使人民币成为东亚各经济体的主要储备货币和投资、贸易及流通的结算货币,从而稳固人民币作为区域货币锚的强大功能,使得人民币真正成为东亚区域主导货币。
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