2005年我国股权分置制度改革正式开展,显著提高了股票市场的定价效率,有利于维持股市的稳定。但我国资本市场制度尚不完美,内幕、非理性情绪、委托代理和融资约束等问题影响企业的投资决策。2010年我国正式开展融资融券业务,拓宽了企业从资本市场获取资金的渠道。融资融券制度的双向机制不仅创新了投资者的盈利方式,同时为增加市场流动性、维护市场稳定等发挥了一定作用。融资融券制度的实施是否会影响企业的投资行为,管理者在进行投资决策时是否会参考股价的波动,成为本文研究的主题。本文将融资融券制度实施及其扩容作为准自然实验,从股价信息含量的视角,检验融资融券对企业投资股价敏感性的影响。本文首先分别对投资股价敏感性和融资融券制度的国内外相关文献进行整理和分析,引入有效市场假说和MM定理及其发展等理论,对融资融券制度影响投资股价敏感性的机制进行补充。其次本文选取在沪深A股上市的3375只股票,基于双重差分（DID）模型实证检验了融资融券对投资股价敏感性的影响。为提高模型和结果可信度,在构建模型前本文加入控制变量缓解政策设定对样本选择随机性的影响,并进行平行趋势检验验证构建双重差分模型的可行性。接着为提升结果稳健性,本文通过剔除数据、倾向值得分匹配等方式重新对样本进行检验。最后本文从机构投资者持股、第一大股东持股、融资约束三个因素进行异质性分析,通过对比分组样本实证结果的不同,探究在不同特质下,融资融券对投资股价敏感性影响效果的差异。本文的研究结论表明,融资融券制度的实施显著提高了我国的投资股价敏感性,这是因为融资融券制度增加了负面信息进入股价的渠道,缓解股价高估问题,同时约束管理者的代理行为,股价的波动为管理者的投资决策提供参考;在机构投资者持股比例低的公司、第一大股东持股比例低的公司和在国有企业中,投资对股价的波动会更敏感。针对以上结论,结合我国融资融券制度实施和扩容的情况,本文尝试提出包括完善资本市场监管制度;规范引入机构投资者;扩展中小企业融资渠道和完善风险管控机制等在内的政策建议。