以“受人之托,代客理财”为业务核心的信托与银行、保险和证券并称为金融业的四大支柱,是金融行业的重要组成部分。1979年新中国第一家信托公司-中国国际信托投资有限公司成立,标志着中国现代信托业的正式起步,自那以后中国信托业开始了曲折而痛苦的发展历程,30年间先后经历了六次清理整顿。纵观行业的六次清理整顿和发展历程,我国信托行业的变迁不仅是为了适应金融体制改革、突破传统单一僵化的金融体制,更是为了规范和引导信托公司回归主业,从承担较大经营风险的融资平台向专业财富管理机构转变。经营理念和盈利模式的转变,需要信托公司充分发挥信托制度的制度优势和灵活性,进行业务创新,打造自身特色或专属业务领域,提高核心竞争力。　　 成立于1987年9月30日的中恒信托是隶属于银监会直接管理的三家大型信托公司之一,依托于大股东中化集团强大的实力背景和业务支持,信托资产规模和经营利润一直处于行业前列。2005年以后,中恒信托发展缓慢,逐渐被其他竞争对手赶超并拉开差距,综合排名也从2005年的行业第一降到2007年的第十一名,脱离了行业发展的第一梯队,尤其是在07-08年中化集团调整了中恒信托的职能定位之后,业务完全市场化转型,公司面临着更为艰难的经营压力,亟待寻找新的业务发展方向,正是在此大背景下中恒信托决定将房地产业务作为公司的核心业务来发展。　　 房地产是信托公司信托资金投资运用的主要方向,07、08年信托行业集合资金统计数据显示,房地产信托资金规模仅次于证券投资,在集合资金投向占比中排名第二,同时房地产业务也是信托公司信托报酬率较高的业务之一,因此房地产信托业务对信托公司有重要意义,各信托公司均十分重视房地产业务的开展。但受限于信托公司自身专业管理能力和银监会的监管政策,房地产信托业务模式以信托贷款为主,这一模式与银行房地产开发贷款相比毫无竞争优势可言,长期以来一直扮演“拾遗补缺”的角色。　　 房地产金融市场竞争激烈,房地产信托整体也不占优势,中恒信托开展房地产信托业务的基础也非常薄弱,因此制定切实有效的发展战略,找到一条适合中恒信托发展房地产信托业务的道路,是至关重要的。　　 房地产信托“波特五力”模型分析显示:房地产信托市场的发展机会主要在为大型、知名开发商提供对接银行理财的低成本融资,做大地产业务规模,扩大品牌影响力,同时通过股权信托、准房地产基金等创新业务模式,加强与区域优秀的和自身素质不错,有发展潜力的小型开发商开展集合资金信托合作,以获取较高的信托报酬。通过SWOT分析工具,详细分析了中恒信托房地产业务的宏观环境、微观环境,对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括,分析其优势与劣势、面临的机会和威胁,确定了中恒信托房地产信托业务的可行战略选择,进而依据波特提出的三种基本竞争战略,确立了中恒信托在短期内以成本领先和创新差异化并重、中长期以创新差异化为主的发展战略。为最终实现中恒信托成为房地产行业价值发现者及资源整合者,在主动资产管理和信托平台服务两个领域成为行业领导者的战略目标,制定了“五年三步骤”的战略规划:09-10年,公司房地产业务受托资产规模达到200亿,实现业务利润8000万元,公司组建完成一只专业化、年轻化并具备成熟管理经验的房地产业务团队,开始推出主动管理型等创新业务模式的产品并逐步提高比重；11-12年,公司房地产业务受托资产规模达到350亿,实现业务利润20000万元,公司专业、诚信和创新品牌形象得到市场的高度认同,主动管理型资产规模首超传统业务规模,地产业务综合指标名列行业前三；13年,公司房地产业务受托资产规模达到500亿,实现业务利润40000万元,成为行业领导者。　　 最后从市场营销、人力资源、业务创新、风险控制、关联地产公司组建联盟以及组织架构调整等六个方面提出了实现战略目标的具体措施。　　 通过对中恒信托房地产信托业务发展战略的个案分析,剖析中恒信托在内部人才缺乏、业务基础薄弱以及外部房地产行业动荡、市场竞争激烈的大环境下,应该采取的战略选择与实施途径,在以下几个方面提出了意见:　　 ⑴信托公司特定业务发展战略的研究思路。关于信托行业战略分析和研究的文章很多,但基本上都是针对信托行业整体或者某一特定信托公司发展战略的研究,对信托公司某一特定业务的发展战略问题研究的文章很少,本文通过实际案例的分析研究不仪解决了中恒信托房地产业务的发展战略问题,同时也为信托公司某一特定业务发展战略问题研究提供了思路和方法,具有一定的借鉴意义。　　 ⑵创新的与关联地产公司业务合作新模式。信托公司与房地产公司传统的业务合作模式是资金信贷,本文提出了信托公司与房地产公司合作的新模式:作为信托计划的共同管理人发起成立信托计划,享受信托计划管理收益,这种新模式不仅解决了信托公司房地产专业管理经验不足和不良资产处置周期较长的难题,同时也为房地产公司提供了一条投资房地产、转变企业经营方式的新路径。　　 ⑶准基金类的房地产信托新产品。传统的房地产信托产品指定资金运用方式和项目,具有一定的局限性,灵活度较高的房地产产业基金由于相关配套法规的缺失,也迟迟不能面世。本文提出了一种介于传统信托产品和产业基金之间的过渡性产品,这种产品的交易结构简单、期限灵活、资金运用方式多样、项目自由组合,充分发挥了信托制度灵活的特性,提高了房地产信托产品的竞争力。　　 总之文章中战略的制定以及措施的提出是综合考虑发挥信托制度的优势、行业内对信托产品的需求以及中恒信托自身条件等因素,具备可操作性。