5.12汶川大地震发生后，至当年9月累计直接经济损失达8451亿元人民币，而同年8月中国A股市值缩水已达20万亿人民币，其数值是前者的20倍多，在无法从标准金融学寻求这一差异的解释时，本文试图从行为金融学中的投资者情绪视角来解答寻找答案；同时，为了解5.12汶川大地震后投资者对企业抗震捐赠的态度与评价，中国社会科学院经济学部企业社会责任研究中心对北京市民众采取随机拦截访问调查，发现大部分股民倾向优先考虑购买捐赠企业的股票，并抛售吝啬企业的股票，因此本文试图求证企业慈善捐赠携带的情感声誉，能否引起投资者对其股票收益率的预期存在偏差。论文主体分为两部分，第一部，首先采用主成分分析法提取复合指数以度量整体市场下投资者的周度情绪，然后采用事件分析法，运用MVRM模型度量行业周度超额收益率，最后采用Fama-French三因子模型检验投资者负面情绪的行业截面效应。第二部分，首先本文选用捐赠时间和捐赠金额占企业年收入的比重作为投资者情绪的潜变量；其次为了排除其他因素对股价的影响，采用匹配法度量个股的超额收益率，即采用Probit离散模型计算出样本对象的倾向性得分后，替每一个捐赠企业找一个与此得分相近的未捐赠企业完成匹配，两者收益率之差即为因捐赠引起的超额收益率；最后利用公司层面数据检验投资者正面情绪的个股截面效应。结论是灾后投资者的负面情绪（恐惧等）会导致行业收益率降低和企业慈善捐赠后投资者正面情绪（喜欢等）会引起捐赠企业收益率升高。本文的创新之处是将企业声誉中的情感因素抽离出来，并运用到投资者情绪与资产定价关系的研究中，借此为投资者提供短线操作的经验。