【摘 要】
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自分税制改革以来,我国地方政府事权与财权不匹配的问题较为严重。随着地方财政收入的减少,地方政府难以负担前期城市化建设以及后续为应对经济危机开展的大规模基础设施建设所需的配套资金。地方政府为了筹集建设所需资金,开始成立地方政府融资平台来进行融资。地方政府融资平台的成立与发展在一定程度上满足了地方政府的融资需求,缓解了其融资压力。但是,在地方政府融资平台数量以及融资规模的不断扩大的背景下,平台内部管理
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自分税制改革以来,我国地方政府事权与财权不匹配的问题较为严重。随着地方财政收入的减少,地方政府难以负担前期城市化建设以及后续为应对经济危机开展的大规模基础设施建设所需的配套资金。地方政府为了筹集建设所需资金,开始成立地方政府融资平台来进行融资。地方政府融资平台的成立与发展在一定程度上满足了地方政府的融资需求,缓解了其融资压力。但是,在地方政府融资平台数量以及融资规模的不断扩大的背景下,平台内部管理混乱以及运作规范性不足的问题屡见不鲜,现已累积了相当大的债务风险。当前国家正逐步加大对地方政府融资平台的监管力度,进一步明确其不可以作为政府融资主体。而且相关政策要求地方政府不能再为平台公司进行担保,地方融资平台公司的市场化转型已成定局。缺少政府担保的地方融资平台的偿债能力随之减弱,本就单一的融资渠道进一步受限,债务风险不断增大。再者,在地方政府融资平台规模巨大的有息债务中,包含着数量众多的政府隐性债务。地方政府融资平台为了不引起地方政府债务危机,消除潜在的债务风险,亟须开辟新的融资渠道。资产证券化作为新型融资工具,可以将融资平台公司沉淀于众多基础设施项目的资金盘活起来,实现资源的高效利用,可作为地方政府融资平台市场化转型的有效途径。在地方政府融资平台进行资产证券化时,可能会因融资平台公司特殊的企业性质以及资产证券化创新的交易结构遇到相关问题,对此需要进行着重分析,以保证平台公司能够成功运用资产证券化金融融资。本文通过梳理地方政府融资平台和资产证券化相关理论,深入分析二者的发展现状,进一步阐明资产证券化的运作机理以及地方融资平台公司开展资产证券化业务的可行性及必要性,为后续的分析提供理论支撑。此后,在对地方政府融资平台基础资产证券化发展现状进行研究的基础上,进一步分析地方政府融资平台在进行基础资产证券化过程中存在的可能出现的政策性问题、基础资产风险、真实出售风险、多头监管问题、中介服务质量等问题。另外,通过分析地方政府融资平台资产证券化的具体案例恒源热力供热收费权资产支持专项计划的交易结构、增信措施、实施效果以及计划存续期间产生的相关问题,进一步总结相关经验与教训。最后,针对上述问题及风险提出切实可行对策与建议,如理顺政企关系,强化融资平台内部管理;完善与资产证券化相关的法律法规;建立健全信用评级体系;建立资产证券化预警体系及突发事件应急机制完善金融监管体系,增强外部监督约束机制。为地方政府融资平台规范开展资产证券化业务、加快市场化转型创造有利条件,并进一步减轻地方政府的隐性债务压力。
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