随着经济发展对环境所产生的负外部性越来越严重,环保行业应运而生,并逐渐在国民经济发展过程中凸显重要地位。环保行业呈现涉及行业多、与各行业相互交叉的特点,同时存在市场准入时较高的技术投入壁垒与资金投入壁垒双重特性,在发展过程中需要投入大量资金,投资周期长、回款速度慢,这也是环保行业融入资金困难的主要原因。在“碳达峰、碳中和”环保新形势背景下,针对环保行业融资效率和融资行为的研究,对促进该行业稳定发展具有实践性指导意义。本文首先分析环保行业的融资行为,并在总结前人研究的基础上,通过构建反映环保行业融资效率的投入和产出指标,运用DEA-BCC模型对环保行业上市公司2017-2021年年份融资效率进行静态分析,采用Malmquist指数从不同时期对环保行业融资效率进行动态趋势分析,同时选取适当指标,运用逐步回归分析模型分析环保行业融资效率的主要影响因素。发现2017-2021环保行业整体融资效率水平不高,达到DEA有效的企业占比较低。技术进步指数低下是融资效率下降的主要原因。影响因素方面,投入资本回报率、产权比率、研发费用率、高管持股比例和长期负债比例对环保行业融资效率具有显著影响。其次对案例公司的融资行为和融资效率进行剖析。融资行为方面S公司由早期的股权融资倾向正逐渐转变为债权融资倾向;由早期的内源融资转向外源融资,且逐渐倾向于长期有息负债。融资效率方面S公司综合技术效率、纯技术效率、规模效率和技术进步效率均不稳定。融资效率影响因素方面S公司投入资本回报率有所下降、研发资本化水平不稳定、高管持股比例持续下滑。研究结论对案例公司提升融资效率具有指导意义,同时也为我国环保行业提升融资效率提供借鉴。