随着我国经济的不断发展,上市公司之间的联系和往来也愈发密切。而日益增多的对外担保,虽在一定程度上可以给担保方上市公司带来商业机会、提升公司价值以及方便利益输送,但对外担保可能带来的一系列不良影响也不容小觑:轻则让担保方公司资产受损,重则可能导致担保方公司破产。对外担保事项已成为公司风险中的重要组成部分。在此背景下,如何降低公司运营风险,如何更好地激励公司管理人员、使其与股东的利益目标一致,成为上市公司亟待解决的重要问题。因此从对外担保事项角度入手研究其对公司治理产生的影响具有深远意义。本文以2010年至2016年我国沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,通过回归分析得出以下结论:(1)对外担保事项会给上市公司高管薪酬业绩敏感度带来显著的负向影响;(2)对外担保的规模越大,高管薪酬业绩敏感度下降得越显著;(3)相对于国有企业而言,非国有企业在面临对外担保所带来的风险和业绩不确定时,高管薪酬业绩敏感度下降得更为显著。这说明当上市公司发生对外担保事项时,与对外担保相伴的高风险和高不确定性,使得高的薪酬业绩敏感度将不会再是一种有效的激励措施。同时,由于股东需要通过公司业绩水平来判断管理层的努力程度,而风险的增大无疑会加大判断管理层努力的误差。所以风险增加时,最佳的高管薪酬业绩敏感度会变小。当公司面临业绩不确定性以及存在经营风险时,选择适当的对管理层人员的激励措施尤其重要,股东需要权衡好风险和激励之间的关系。另外,样本中国有上市公司的高管薪酬业绩敏感度以及受对外担保事项影响的程度都要低于非国有上市公司,从市场长远健康发展的角度考虑,政府部门应当减少对国有上市公司的干预,让其薪酬契约的设计更加符合市场化要求。