随着我国经济、社会的迅速发展,地方政府在推动地方经济发展、市政建设、促进就业和稳定民生等方面也面临越来越大的支出压力。分税制改革下,地方政府财权与事权的不对称使其财政资金缺口巨大,不得不进行举债融资。新《预算法》规定,2016年起地方政府债券是地方政府唯一举债融资方式。对地方政府债券风险的控制就是保证地方政府基础设施、公共服务等项目建设的资金来源,同时对于地区经济和社会的稳定也有重要影响。债券的偿还是地方政府进行债券管理的一个重要环节,庞大的债券到期偿还必然会给地方财政造成巨大的短期支出压力,因而适度的发债规模以及妥善的偿还制度安排对于地方政府顺利的进行发债融资至关重要。地方政府债券偿还风险就是地方政府在债券到期时无力还本付息的可能性。本文主要研究我国地方政府债券偿还风险的成因及影响要素,并采用KMV模型对其风险大小进行测度。首先,本文分析我国地方政府债券的偿还现状及存在问题,找出地方政府债券偿还风险的成因；其次,在KMV模型测度地方政府债券偿还风险基本思想基础上,锁定我国地方政府债券偿还风险的影响要素构成,并通过构建基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素矩阵,系统分析基于KMV模型的地方政府债券偿还风险的影响要素；最后,构建基于KMV模型的地方政府债券偿还风险测度模型,并对我国江苏省发债情况进行实证分析。当前我国地方政府债券缺乏完善的法律体系、监管机制和偿债保障机制,通过分析基于KMV模型的地方政府债券偿还风险影响要素发现：地方政府债券偿还风险的影响要素中最重要的指标是发债规模。对江苏省的实证结果表明,江苏省地方政府债券目前的发债规模远远低于警界线,但是并不代表其不存在偿还风险。相关约束机制的不健全所引起的资金使用不当等问题会最终造成偿还风险,因此,我国降低地方政府债券偿还风险要做好以下三个方面：①建立债券偿还保障机制；②建立债券偿还预警机制；③完善债券监管体系。