中国股市向来“重圈钱、轻回报”。据WIND资讯数据,1990年至2010年,20年间沪深两市包括首发、增发、配股在内的累计融资金额高达3.7万亿元。而这20年间,沪深两市上市公司累计实施分红金额16050亿元,累计现金分红金额占总融资金额的43.3%,年化现金股利收益率约为1.8%,不仅低于一年期银行存款利率,还远远低于标准普尔500指数140年的历史平均股利收益率(为4.63%)。较低的股利收益率培养出了投资者错误的投资理念,助长了投机炒作之风气。与现金股利收益率低相对应的是高股票股利,分配高股票股利的上市公司股价容易受到炒作,加剧股市的短期波动。因此,较低的股利收益率不仅阻碍资金的持续入市,还不利于价值投资者队伍的壮大,更不利于中国股市的长期稳定发展。随着中国股市的成熟发展,证券监管部门已经注意的这一问题,也陆续出台了相关的政策规定鼓励现金分红。然而,“一刀切”的做法没有针对性,反而导致了其他的一些不良现象。如超额派现、象征性分红等等。为了能够真正的规范提高现金股利分配,必须先弄清楚现金股利的影响因素。因此,本文对影响现金股利的因素做了深刻的理论分析,并根据理论分析提出研究假设。为了验证理论分析的真伪,本文把变量划分为上市公司财务因素变量、公司治理结构变量、外部因素三大类,并通过建立多远线性回归模型的方法把三类变量逐步引入模型。为了避免模型结果的片面性,本文选取2009年和2010年两年的数据进行实证研究,并对比研究结果,以得出更具广泛适用性的模型。为了研究不同行业现金股利分配的差异性影响因素。我们设立虚拟变量HYCZ和LRLRL把行业分为成长型行业和衰退性行业、高利润行业和低利润行业。并将这两个虚拟变量纳入多元线性回归模型,研究行业性质对现金股利分配的影响。最终的实证研究结果表明,大多数的变量通过了显著性检验。每股收益、每股经营现金流、第一大股东持股比例、高管薪酬、报告数量对每股现金股利有显著正向影响,而每股未分配利润、资产负债率、主营业务收入增长对每股现金股利有显著反向影响。本文的创新之处在于把上市公司面临的信贷环境纳入研究模型。以往的研究主要针对上市公司内部因素对现金股利分配的影响,本文扩展研究视角,将针对上市公司的研报数量和当年信贷规模作为外部变量纳入研究模型。最终报告数量通过了显著性检验,并对每股现金股利有显著正向影响,而信贷规模变量并没有通过显著性检验。作者希望通过进一步的学习,并选用更加适合的指标做进一步的相关研究。