在人民币国际化进程不断推进的大背景下,我国资本账户开放进程不断深化,跨境资本流动风险随之增加,其中短期资本跨境流动备受关注。随着人民币汇率市场化进程的不断推进,人民币汇率宽幅波动将成为常态,人民币汇率波动性对短期资本流动的影响越来越大,深入探究人民币汇率对短期资本流动的影响,对降低金融风险、维护金融稳定具有重要的意义。本文首先在现有研究基础上,构建理论模型,研究了人民币汇率波动对短期资本流动的影响机制,发现汇率预期在变动到一定程度时才会引发短期资本的跨境流动。其次,本文基于GARCH模型获取人民币汇率波动性指标,然后以人民币汇率预期作为门槛变量,采用门槛回归模型进行实证分析,研究发现:人民币汇率波动、汇率预期对短期资本流动的影响并非简单的线性关系,而是存在明显的门槛效应,与线性回归所展现出来的结果有较大差异。具体来说,在人民币预期升值幅度较大的区间,汇率预期的影响要远大于汇率波动,对短期资本流动的影响起主导作用。在人民币汇率预期升值幅度较小以及贬值的区间,汇率预期对模型的解释能力有限,而此时汇率波动对短期资本流动的影响起主导作用。本文最后基于我国实际情况,从汇率预期、汇率波动以及短期资本跨境流动三方面提出相对的政策建议:逐步完善人民币汇率预期;管理审慎推进人民币汇率市场化改革;加大对短期资本跨境流动的监测预警。