股利政策作为企业的三大财务决策之一,受到了学术界的广泛关注,但是我国上市公司股利政策的制定仍然存在较大的随意性。对于公司来说,股利政策的制定不存在一劳永逸的最优股利政策,企业需要根据自身的实际经营情况来选择最合适的股利政策。追求增长是上市公司的本能,在复杂的市场环境中,如何让上市公司更好的发展也是企业管理者密切关注的问题,因为过快或过慢的增长对公司的可持续增长都不是好事。而公司的股利政策与可持续增长是相互影响、相互促进的,但是目前学术界对于二者之间关系的研究成果较少且不够深入。因此,研究我国上市公司的股利政策与可持续增长问题具有重要意义。为探讨中国神华股利支付与企业成长之间的关系,本文首先以股利政策理论和可持续增长理论为基础,先后阐述了两者的内涵及几种目前常用的可持续增长模型,并对各模型的相同点和区别作了详细的阐述;接着在了解中国神华基本情况的前提下,仔细分析了中国神华最近十年的股利政策,并根据中国神华的实际情况与各模型假设条件的吻合程度,选定希金斯的可持续增长模型,结合公司相关财务数据,计算了公司历年的可持续增长率,且对结果做了分析说明;然后本文得出了中国神华的股利政策与可持续增长之间不存在明显的负相关关系,这与可持续增长理论不相符,本文从企业内部资金来源和未来投资机会的角度来分析这样的股利政策对企业的增长带来的影响,以此分析企业的股利政策和可持续增长之间的关系以及这种关系对中国神华产生的影响,由此提出中国神华股利政策的制定过程中存在的一些问题;最后,在对进行了详尽分析的基础之上,针对发现的问题提出了相应的对策,即今后中国神华在制定股利政策的过程中,应当和企业的可持续增长结合起来,且股利政策的制定要重视企业未来的投资机会以提升资金的使用效率,同时也要重视中小股东的权益保护。本文采用案例研究法对中国神华的股利政策进行分析,通过研究得出结论:一是中国神华的股利政策与可持续增长之间不存在明显的负相关关系;二是可持续増长率可以为中国神华的增长速度提供一个参照标准,过快和过慢的增长对企业来说都是不好的,通过调整股利政策可以平衡企业的增长。本文的主要创新点有两点,一是丰富了股利政策的案例研究成果,二是把股利政策和可持续增长理论结合起来分析实际问题,从企业内部资金来源和未来投资机会的角度来分析二者之间的关系,突破了前人要么把二者分开来分析问题、要么没有联系实际的缺陷。