封闭式基金折价现象，也即封闭式基金交易价格长期低于资产净值的现象，普遍存在于各国金融市场，一直是令研究者们困惑不解的难题。我国封闭式基金折价程度和西方国家相比甚为严重，因此，深入研究产生这一现象的原因，对促进我国封闭式基金的健康发展和资本市场的结构完善有着重要的理论和现实意义。本文在梳理这一领域相关理论和实证研究的基础上，比较了各种理论的优缺点，同时通过对封闭式基金折价的描述性统计分析，结合已有文献和我国市场特点，提炼出对折价具有一定影响的解释变量，并选取现存的50只封闭式基金，对2001-2006年以来基金折价率与各解释变量的相关关系进行实证检验。实证研究结果表明：(1)封闭式基金折价是受噪声交易因素和理性预期因素的合力所致，但前期溢价主要为受噪声交易因素影响，而在整个周期内折价的出现和变化主要受理性预期因素影响；(2)证券市场指数的变化是决定封闭式基金长期折价的主要原因；(3)基金的公司特征因素对折价的影响较小；(4)股权分置改革因素对封闭式基金折价的回归影响显著。