2016年3月28日,辽宁省第二大国有企业东北特殊钢集团股份有限公司的“15东特钢CP001”到期未能按时兑付本息,形成实质违约,该券是由国家开发银行主承的短期融资债券。这是中国债券市场上有史以来第一起地方国有企业公募债违约事件,引起投资者的广泛关注,动摇了市场的国企刚性兑付信仰。东北特钢违约事件并未如市场预期的快速结束,而是持续了近20个月,最终违约规模达到71.7亿元。随着东北特钢违约潮的发展,市场对辽宁省的避险情绪不断升高,东北特钢的信用风险在一定程度上蔓延至全省债券市场。本文从违约潮形成原因、违约后各参与方的情绪变化和违约事件对辽宁省债券市场影响的角度进行分析,探讨在我国债券市场普遍存在刚兑信仰的情况下,与区域政府信用绑定较深的地方国企发生违约后,个体的信用风险是否会蔓延至全区域。首先,本文深度还原了违约发生前东北特钢所处的外部环境,包括中国债券市场、钢铁行业、辽宁省区域情况,同时描述了公司的历史沿革、业务开展、资产负债等自身情况。之后搜集事件前、中、后期的案例细节,进而归纳概括违约的原因,并从案例影响区域债券市场信用资质的角度入手,采用指标统计分析、回归分析与事件研究法相结合的研究方法,创新地证明了地方国企违约会给区域债券市场带来信用危机。本文采用了三种研究方法对区域受到的影响进行分析,所得结论互相验证,文章结论稳健。在指标统计分析部分,文章从债券发行市场、交易市场以及政府类债券三个角度入手,对相关指标进行横向、纵向研究,并按债券特征进行分类讨论。研究发现在发行市场上,辽宁省企业发债困难,累计发行失败的金额快速增长,区域债券融资净额下降,发行利差快速提升。同时,辽宁省存续市场在事件影响下规模增速放缓,区域信用利差有明显的提升,其中产业债市场反应快且波动大。关于政府债券方面,辽宁省政府在债券市场的融资能力下降,融资成本增加;与辽宁省信用挂钩的政府债券以及城投债融资情况急速恶化。回归模型以及事件研究法均为实证研究,切入角度不同,分别对辽宁省发行市场、存续市场的信用风险进行分析。模型结果证明了在违约事件影响下,区域债券发行市场、存续市场的信用风险增大,且随着违约次数、违约金额增多,区域发行市场信用资质不断恶化。在全文的研究基础上,最终得到了对地方国企、区域政府以及债券市场其他参与者的有关启示。国企应摆脱对股东兜底的依赖,市场化考量债务情况;地方政府应完善对区域国企的管理制度,避免系统性风险;我国债券市场依旧处于发展期,各参与者应树立对市场正确的认知,提升能力,迎接挑战。