创新是一国经济发展提质增效的重要引擎，也是推动企业发展的根本动力。企业的创新研发活动离不开资金的强有力支持，在中国目前的融资背景下，企业一方面需要通过举债的方式发挥资本杠杆的放大作用，增加研发投入，推进企业创新，另一方面又需要改善融资结构，降低杠杆率，规避财务经营风险，寻求既能促进创新又能规避债务风险的企业杠杆率已然成为中国企业和有关学者共同关注的热点问题。
　　鉴于此，本文从微观研究视角出发，分析了企业杠杆对企业创新的具体作用效应及其影响机制，并从创新投入、创新产出以及创新效率三个维度构建企业创新能力评价体系，以中国非金融类沪深A股上市公司2012-2017年的面板数据作为研究样本，采用固定效应模型对什么样的杠杆率有利于企业创新这一问题进行了深入分析探讨。研究结果表明：
　　第一，企业杠杆与创新投入、创新产出以及创新效率之间存在先促进后抑制的“倒U型”关系，具有显著的二重作用效应。当杠杆率低于31.24%时会对企业创新活动带来积极作用影响，有利于促进创新投入、增加创新产出和提升创新效率，高于31.24%时随着杠杆率的增加会对创新研发活动带来不同程度上的负面影响。
　　第二，企业杠杆的创新影响效应因债务类型的不同而存在较为明显的差异特征。从债务的期限结构来看，短期杠杆对企业创新研发活动均具有显著的“倒U型”影响效应，而长期杠杆会对创新产出和创新效率造成一定程度上的负面影响。从债务的资金来源来看，商业信用杠杆对创新投入和创新效率具有显著的正向促进作用，且对创新产出存在明显的“倒U型”影响效应，而银行借贷杠杆无法有效支持企业创新活动，造成了负面抑制作用。
　　第三，受到企业所有权性质、行业属性、企业规模以及所处发展阶段等企业异质性特征的影响，企业杠杆的创新影响效应存在较大差异。相对于非国有企业，国有企业杠杆率对创新产出的促进效果更为明显，且对创新效率的“倒U型”影响效应显著。相对于高科技企业，非高科技企业杠杆率对创新投入和创新效率具有显著的“倒U型”影响效应。相对于中小型企业，大型企业杠杆率对创新投入和创新效率具有显著的“倒U型”影响效应。相对于成长期企业，成熟期企业杠杆率对创新产出的“倒U型”影响作用显著，但在创新投入方面成长期企业杠杆率的促进效果更为明显。
　　通过进一步的内生性问题探讨与替换相关变量、变换研究样本和延长滞后期限等一系列的稳健性检验，确保了本文研究结论的可靠性，据此本文提出了相关政策建议，以促进企业优化自身杠杆，推动企业创新发展。本文的研究结论为企业创新研究领域提供了重要补充，弥补了相关研究上的不足，为中国供给侧结构性改革背景下推动“大众创业、万众创新”的政策落地提供了微观经验依据，具有一定的启示意义。