作为财务分析的常用工具,杜邦分析法将净资产收益率拆分为资产周转率、销售利润率和权益乘数三个不同的部分,从不同的视角判断公司的价值。考虑到不同行业间市场的竞争程度、资本结构等均存在较大的差异,且政府的监管程度在不同行业间也存在显著的差异,这些因素均会显著地影响到企业财务指标及其信息含量。在本文中,选择1998年至2014年中国沪、深两市A股非金融类上市公司为样本,依据政府监管程度的差异,按照2012年行业标准二级分类将行业分为管制性和非管制性行业,用以探讨行业所处的政府监管程度对杜邦财务分析的综合指标和各成分指标的信息含量的影响,同时分析传统的与改进的杜邦分析法在管制性行业和非管制性行业中的适用性问题。本文研究发现:(1)在预测未来盈利能力、拟合当期和未来个股收益时,无论传统的还是改进的杜邦分析,在管制性行业和非管制性行业中,综合指标均比各成分指标具有较强的信息解释能力;但相较于非管制性行业,管制性行业的传统的和改进的杜邦分析体系的综合指标和各成分指标与公司未来的盈利能力、个股的当期和未来一期收益在统计上的相关性更弱,其信息增量提供能力较低。(2)在预测未来盈利能力、拟合个股收益时,管制性行业中的利润率(PM、NPM)指标比资产周转率指标(ATO、NATO)的信息解释能力的持久性更好,但其解释能力十分有限。(3)在拟合个股未来收益时,相较于非管制性行业,管制性行业杜邦分析综合指标的绝对量(RNOA、ROE)及成分指标在统计上的相关性较弱,但其综合指标的改变量(△RNOA、△ROE)具有统计上的相关性。(4)无论是管制性行业、还是非管制性行业,改进的和传统的杜邦分析指标在预测未来盈利能力、个股收益时均具有一定的信息解释能力,但改进的并没有明显优于传统的。本文基于管制性与非管制性行业A股上市公司的杜邦分析与价值判断的分析研究,不仅丰富了杜邦分析与价值判断的相关经验研究,也能对投资者和管理者合理地判断企业价值具有一定的借鉴意义,并能为会计信息监管机构的制度设计提供帮助。