现代金融理论在经历辉煌之后正在面临越来越多的挑战,证券市场交易者的羊群行为就是其中之一。表面上看,羊群行为似乎是一个很“小”的概念,但实际上它在现实的交易者行为以及证券市场运行上所起的作用是异常广泛和深刻的。本文首先对羊群行为的概念及分类进行综述,而后全面详实地对羊群行为的理论模型、检验方法、国内外研究现状进行了梳理。其次本文采集沪深300指标股作为样本,运用CSAD法对2006年1月1日到2007年6月30日我国证券市场的羊群行为进行实证研究,得出我国证券市场存在弱羊群行为,各板块之间存在明显差异的结论。再次本文从心理学和行为金融学两个角度分析羊群行为的成因,认为羊群行为是由交易者的心理活动和认知偏差共同引起的,是非理性的。延伸到我国证券市场的羊群行为,文章从结构的不平衡、政策市单边市、信息不对称三个方面分析了成因。随后本文详细分析了羊群行为给证券市场各个主体带来的不同启示:有时需要加以利用,更多的则是需要削弱它。针对我国羊群行为的现状,提出了对策和建议,重点介绍了行为金融学的几种投资策略。显然,只有减少交易者的羊群行为,市场才能吸收更充分的信息并得以更有效的运作,从而给全社会带来更多福利。最后是本文的结论和展望。在理论和实证方面对羊群行为的研究还有许多方面有待拓展。