量化投资与量化基金在国外已有30多年的发展历史，其管理的资产规模正在日益扩大。国内量化投资观念也正在逐渐兴起，量化产品也陆续推出，对量化投资的研究也越来越关注。利用因子来量化选股的模型，是量化投资的一个基础研究领域。本文应用估值因子EM，BM和CM的选股模型，构建了反转策略的行业中性和行业暴露两种组合，在A股市场做实证研究分析两者的收益率差别，通过两者的风险收益特征比较，得到的结论是行业中性的组合行业因素对于每季度调整的BM，CM因子选股的组合有正面影响研究，而对于EM，BM因子选股的持有期为半年、一年的组合有明显的正面影响。　　在第一部分中，首先介绍了论题的选题背景。在第二部分中，列举了比较经典的股票价值或者企业价值的估值模型，包括绝对估值和相对估值两种方法。此外还介绍了现代行为金融学理论中反应不足与反应过度现象、动量效应与反转效应和国内大部分证券公司的量化投资研究框架、量化基金在国内外的发展情况，以及因子选股的方法在量化投资研究中地位，为实证中用来构建投资组合的提供理论依据。论文的第三部分，是对论文中使用的因子选股模型的具体介绍，包括构造的原理和实际中的一些处理方法，具体的实证结果分析以及结论。第四部分是论文的整体总结以及对研究论题的前景展望。