自1994年分税制改革以来,伴随着我国城市化进程的加速,地方政府的财政收支缺口不断扩大,为满足城市建设中大量的资金需求并绕开相关法律限制,地方政府融资平台公司应运而生,而由它所发行的债券——城投债也在为地方政府融资的过程中发挥着日益重要的作用。特别是2009年和2012年,城投债迎来了两次跨越式发展,发行规模暴增,己然成为我国债券市场的“主角”。然而与此同时,随着城投债规模的快速扩张,其整体的信用资质逐渐下沉,几起信用事件的发生使城投债的违约可能性受到了广泛关注。针对这一问题,本文从城投债的特征出发,对城投债违约概率的影响因素进行了剖析,并构建基于多元有序Logistic回归的城投债违约概率计算模型,借此对我国城投债违约概率及影响因素进行实证分析与判断。结合国内外对市政债券和城投债违约概率的研究,本文首先对城投债进行了概念界定,对它的一般债务特征和独有特征进行了解读,并以此为基础对城投债违约概率的影响因素进行了剖析。本文认为,从一般债务特征来看,影响城投债违约概率的因素主要包括发债公司的财务实力、所处行业及行业地位、公司治理水平以及债务的增信措施等；从独有特征来看,影响城投债违约概率的因素主要是地方政府的财政实力和区域经济发展水平。因此,本文在实证模型中选取了17个代表发债公司财务实力的指标、3个代表地方政府财政实力的指标和5个代表区域经济发展水平的指标,分别以上海市35家平台公司2008-2013年的时间序列数据、全国112家省级平台公司2013年的横截面数据为样本,利用基于因子分析方法的多元有序Logistic回归模型对城投债违约概率的影响因素进行了实证分析与判断,并通过Monte Carl o方法用历史信用等级转移数据拟合出信用等级转移的分布并近似估计出不同信用等级的违约概率,对我国城投债的违约概率进行计算。本文的实证结果表明,对我国城投债违约概率影响显著的因素有：一般性债务因素中的总资产、所有者权益、资产负债率和产权比率,特有影响因素中的国内生产总值GDP、公共财政预算收入以及税收收入；使用样本内数据的检验表明,基于本文对城投债违约概率的计算模型得到的结果与实际的信用等级一致,证明了模型的有效性。因此,本文认为,城投债是否会发生违约及违约可能性的大小主要取决于地方政府融资平台公司的规模、资本结构以及地方政府的财政实力和区域经济发展水平,而这是由城投债鲜明的“政府背景”这一特性导致的。