随着我国经济的不断发展和创新驱动战略的推进,资本市场一直力图为科创型企业提供更多助力。为了鼓励科创型企业发展,港交所和科创板市场已放开对“同股同权制”的要求,这对企业的上市融资和阿里巴巴、百度、京东等赴美上市的中概股回归是一个利好信号,也说明了我国对互联网企业发展的重视。我国采用双重股权结构时间较短且相关研究较少,大多都集中在双重股权结构本身进行讨论,在实际应用中究竟会对公司治理产生怎样的影响,会面对怎样的挑战和风险,都需要进一步研究。区别于以往只针对双重股权结构本身的研究,为了探究双重股权结构具体应用过程中的安排及带来的治理问题,本文选择双重股权结构应用最多的互联网行业,从我国互联网企业的佼佼者京东入手。京东成立时间较久且规模较大,采用的是最基本、最典型的双重股权结构,创始者拥有绝对的控制权。通过分析京东在双重股权结构下的公司治理问题,试图为我国有意愿采用该结构的企业从公司治理角度对双重股权结构进行理解和借鉴,也为该结构在我国资本市场的全面实行和相关配套法规的完善提供参考。本文采用案例研究法,以收集国内外相关文献来说明研究目的,以控制权利益理论和人力资本价值理论作为理论基础。首先,介绍京东发展背景、双重股权结构具体设计、公司治理现状的基本情况。其次,从控制权和公司经营战略的角度,对京东采用双重股权结构上市的动因进行分析。然后,结合京东对超级投票权的安排和董事会协议的设计,从股东利益平衡、设置薪酬激励计划、董事会安排、信息披露方面,对京东双重股权结构下公司治理的合理性及局限性进行分析。最后,得出结论,并针对京东双重股权结构下存在的公司治理问题,提出对应的解决方案。通过研究发现,作为互联网企业,双重股权结构的使用对于京东来说是一把双刃剑。虽然可以使创始者控制权稳定,发挥人力资本价值,并通过设置长期激励计划,限制超级投票权来保障股东的权益。但由于创始者控制权过于集中而制衡不足,使得中小股东权力难以行使,投资者保护机制和管理层约束及激励机制不完善,独立董事和信息披露机制难以发挥监管作用,并作用于京东的公司治理。今后企业应根据自身实际情况,制定恰当的股权结构方案,结合京东应用中存在的问题进行改进,对超级投票权进行适当限制,以此来保护普通股股东。尽可能减少股东权利损失与董事会职能失效的风险,在合理的约束监管机制与恰当的激励机制之间达到平衡,使公司治理的作用在双重股权结构下得到更好的发挥。