几十年来,审计报告的形式、内容和对投资者的价值一直颇受争议。这是由于审计报告的形式和内容基本都是标准化的,相对于复杂的审计过程,其所能传递的信息十分有限。为满足投资者从审计报告中获得更多信息的期望,监管机构对审计报告变动方向进行了不断地探寻。英国财务报告委员会、欧盟和国际审计与鉴证准则委员会先后颁布了关键审计事项相关准则。为保持我国审计准则与国际审计准则的趋同性,2016年中国注册会计师协会发布了《中国注册会计师审计准则第1504号——在审计报告中沟通关键审计事项》,该准则要求在审计报告中披露关键审计事项,用以描述注册会计师依据其职业判断认为对财务报表审计最为重要的事项。自此,我国审计报告的形式发生了重大变化,其内容也得到了前所未有的丰富,这是审计领域的大变革。披露关键审计事项的目的在于增加审计报告信息含量,增强审计报告对投资者的决策有用性,提高审计质量,提升公众对审计工作的信心。然而,准则的实际运行往往与相关预期存在偏离,关键审计事项的披露究竟能否达到其预期目的还需要经过实际经验的检验。关键审计事项的披露会带来怎样的经济后果?现有研究已探讨了关键审计事项对资本市场中异常交易量、股价同步性及分析师预测准确度的影响。然而,关键审计事项作为审计相关研究的新领域,相关论点尚存在诸多争议,且缺乏长期的经验数据,仍具有极大的探索价值。本文探讨了关键审计事项对资本市场估值偏误的影响。本文以2015-2018年我国A股上市公司为研究对象,利用最小二乘法、固定效应模型进行多元回归,检验了关键审计事项同资本市场估值偏误之间的相关关系。检验结果显示关键审计事项的披露可以显著缓解资本市场估值偏误,为关键审计事项披露的积极市场影响提供了实证证据。深入研究发现,关键审计事项可以通过提高会计信息质量从而对资本市场估值偏误进行修正。同时,关键审计事项的披露还可以通过减少投资者异质信念来缓解资本市场估值偏误。此外,本文研究还发现由于关键审计事项披露前各公司的审计质量差异,会导致关键审计事项披露对资本市场估值偏误的缓解程度差异。将样本按照是否被“四大”会计师事务所审计分为“四大”审计组和“非四大”审计组进行检验,检验结果发现在被“非四大”会计师事务所审计的公司中,关键审计事项的披露可以显著缓解其资本市场估值偏误程度,而在被“四大”会计师事务所审计的公司中,关键审计事项同资本市场估值偏误不存在显著的负相关关系。相应地将样本按支付审计费用的高低,分为高审计费用组和低审计费用组进行检验后发现,在支付较低审计费用的公司,关键审计事项的披露对资本市场估值偏误的修正作用更为显著,而在支付高审计费用的公司,关键审计事项的披露无法显著缓解资本市场估值偏误现象。进一步研究发现,关键审计事项披露对资本市场估值偏误的修正作用主要体现在市值高估的方面,即关键审计事项的披露主要缓解由市值高估导致的估值偏误。除此之外,在进一步研究中还发现了分析师跟踪人数对关键审计事项同资本市场估值偏误负相关关系的影响,相较于分析师跟踪人数较多的公司而言,关键审计事项的披露对资本市场估值偏误的修正作用在分析师跟踪人数较少的公司中更为显著。本文的研究,丰富了关键审计事项和资本市场估值偏误相关研究成果,为相关政策的实施效果提供了理论与实验证据。