2013年7月,上海证券交易所和深圳证券交易所正式推出股票质押式回购交易业务。相对于市场上存在已久的股权质押业务,新推出的股票质押式回购交易业务为中国A股上市公司的股东融资提供了新的融资渠道。考虑到上市公司股票良好的流动性,彼时业务风险性较低、收益性较高的特点使得股票质押式回购交易业务成为各大证券公司争夺融资市场份额的主要战场。但随着2017年5月沪深交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则的发布和2018年11月上市公司退市制度的完善,中国A股上市公司股票的流动性环境发生剧烈变化。同时,在企业去杠杆的大背景下,融资环境恶化,大批企业为前期盲目扩张而买单,债务违约事件频发,证券公司股票质押式回购交易业务项目也纷纷爆雷,大额的资产减值准备严重影响着证券公司利润。总之,业务规则的改变和市场环境的变化也逐渐改变了证券公司对于股票质押式回购交易业务的风险管理方式。T证券公司作为2013年7月初获得沪深交易所股票质押式回购交易业务权限的证券公司之一,完整地经历了该项业务自2013年6月底试点,到发展至今整个过程的跌宕起伏,在业务风险管理的过程中具有很强的代表性。本文通过文献综述法,在对股票质押式回购交易业务进行研究分析的基础上,配合案例研究方法,以T证券公司股票质押式回购交易业务管理为例,对业务环节中的风险控制进行研究,并提出完善建议。通过研究,得出如下研究结论:第一,虽然T证券公司在决策机制、部门职责、制度体系和流程规范等方面已建立一套完备的股票质押业务管理模式,但在忽略了对人的管理后仍形成了糟糕的风险控制结果,原因在于人的主观能动性和逆向选择在类贷款业务中发挥重要作用。第二,根据风险管理理论中基本要素和原则的要求,结合T证券公司股票质押业务实际管理模式,发现T证券公司股票质押业务存在项目贷中管理不严、群体决策模式形同虚设、极端风险应急预案机制缺乏、员工道德风险控制不足和股票质押专业人才短缺等问题。第三,完善T证券公司股票质押式回购交易业务的风险管理,短期来看可以从施行项目贷中实质性管理、采用德尔菲法的群体决策机制和完善极端风险预案机制加强风险控制能力。长期来看需构建证券公司道德风险防范体系和股票质押引才、育才、用才和留才的人力资源管理体系。