投资是拉动经济发展的“三驾马车”之一,提高投资效率不论是对企业发展还是国家经济健康增长都具有重大意义。高管作为企业经营管理的“总舵手”,对企业的投资决策有着直接影响。委托代理关系中,为促使高管的投资选择符合股东预期,制定有效的薪酬激励契约是关键。传统的薪酬契约认为,将高管薪酬与公司绩效紧密挂钩的业绩型薪酬机制是有效的制度安排。然而,大量研究指出我国高管薪酬具有“粘性”特征,这种薪酬业绩变动的不对称背离了最优薪酬契约的初衷,削弱了薪酬激励的有效性,很可能会损害企业的投资效率。因此,关于高管薪酬粘性对企业投资效率的影响以及如何提升企业投资效率的研究不容忽视。证券分析师作为一项重要的外部治理机制,在资本市场上素有信息“桥梁”之称,凭借其专业的理论知识和实践技能,理应能缓解信息不对称和委托代理问题,提高薪酬契约的有效性,确保管理层投资决策的经济性。但我国证券咨询行业从业门槛较低,监管制度建设不完善,从业人员水平良莠不齐,以及买卖双方利益关联等问题的存在,使得分析师的职能作用在我国资本市场难以保证。利益关联的分析师出于维护信息渠道的目的可能会对高管的谋利行为视而不见,甚至与高管“合谋”,严重影响薪酬激励效果。由此可见,证券分析师在我国资本市场上扮演的是“白向导”还是“黑向导”的角色仍待商榷,在此背景下,本文将分析师跟踪纳入高管薪酬粘性与企业投资效率的研究框架是十分必要的。本文立足于信息不对称理论、委托代理理论、最优薪酬契约理论和有效市场假说,通过实证回归检验高管薪酬粘性、分析师跟踪与企业投资效率三者的影响关系。研究发现:（1）高管薪酬粘性对企业投资效率有负向影响;（2）分析师跟踪加强了高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响;（3）进一步分组回归的结果显示,相比于制造业企业以及处于激烈产品市场竞争中的企业,分析师跟踪强化高管薪酬粘性对企业投资效率的负向影响仅存在非制造业企业和低产品市场竞争程度的企业。本文丰富了高管薪酬粘性与企业投资效率的研究,为企业制定薪酬激励制度和有关监管部门完善证券分析师的监督机制和利益保障体系,促进投资效率提升进而实现我国经济持续健康发展具有一定的启示作用。