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随着贸易摩擦、地缘政治、新冠病毒、黑天鹅等不确定性事件的持续影响，全球主要经济体面临经济增速持续放缓的局面。金融市场不再只受供求关系等内生性因素的影响，而不受控制的外生性冲击越来越剧烈，给金融市场带来巨大的震荡。新冠病毒疫情的爆发让大宗商品市场不堪重负，原油期货价格更是出现了雪崩式下跌。由于行业特征性差异明显，经济不确定性对各行业有不同程度的影响。新冠病毒的肆虐迫使民航业停摆，反而助推医药行业升级等。以往研究着重构建宏观经济不确定性模型，而测度行业受到的经济不确定性冲击的研究较为匮乏，本文意在量化行业所受到的内生、外生性经济不确定性，并刻画行业经济不确定性对大宗商品价格的波动趋势。
首先，本文构建了行业经济不确定性模型。将行业经济不确定性指标和宏观基本面指标作为总体信息集合，行业经济不确定性指标作为因变量。通过因子增广型向量自回归FAVAR模型获取总体信息集合中的潜在共同因子向量，再对潜在共同因子向量的旋转一致性估计构建因变量的动态方程。并将动态方程中的对数波动率构建一阶自回归模型AR(1)，即构建成随机波动率模型，通过马尔科夫蒙特卡洛模拟提取出波动率参数，进而求得单个行业经济不确定性指标的条件波动率序列Ujty(h)，再加总行业经济不确定性指标的条件波动率，得到总的行业经济不确定性模型。本文并以具有明显顺周期性质的铜行业为例，获得铜行业经济不确定性模型CU(h)。
接着，本文建立了GARCH-MIDAS-CU(h)模型以验证铜行业经济不确定性模型CU(h)的有效性。通过比较行业经济不确定性模型CU(1)、CU(3)、CU(12)和经济政策不确定性指数EPU对大宗商品期铜价格波动的预测效果，证实了当预测期h为1时，行业经济不确定性模型CU(1)预测期铜价格波动的效果最好，优于经济政策不确定性指数EPU的价格波动预测效果。
然后，通过样本外价格波动的预测效果和DM检验统计量的比较，证实了GARCH-MIDAS-CU(1)模型预测大宗商品期铜价格的效果优于传统广义条件异方差模型GARCH、EGARCH、GJR。
最后，本文依据根据实证结果和重大经济不确定性事件的分析，为铜行业、从事大宗商品冶炼、加工、贸易的实体企业、期货交易所、开展大宗商品贸易融资的银行、政府监管层和进行期货套期保值的投资者提供了应对行业经济不确定性的管理启示。
首先，本文构建了行业经济不确定性模型。将行业经济不确定性指标和宏观基本面指标作为总体信息集合，行业经济不确定性指标作为因变量。通过因子增广型向量自回归FAVAR模型获取总体信息集合中的潜在共同因子向量，再对潜在共同因子向量的旋转一致性估计构建因变量的动态方程。并将动态方程中的对数波动率构建一阶自回归模型AR(1)，即构建成随机波动率模型，通过马尔科夫蒙特卡洛模拟提取出波动率参数，进而求得单个行业经济不确定性指标的条件波动率序列Ujty(h)，再加总行业经济不确定性指标的条件波动率，得到总的行业经济不确定性模型。本文并以具有明显顺周期性质的铜行业为例，获得铜行业经济不确定性模型CU(h)。
接着，本文建立了GARCH-MIDAS-CU(h)模型以验证铜行业经济不确定性模型CU(h)的有效性。通过比较行业经济不确定性模型CU(1)、CU(3)、CU(12)和经济政策不确定性指数EPU对大宗商品期铜价格波动的预测效果，证实了当预测期h为1时，行业经济不确定性模型CU(1)预测期铜价格波动的效果最好，优于经济政策不确定性指数EPU的价格波动预测效果。
然后，通过样本外价格波动的预测效果和DM检验统计量的比较，证实了GARCH-MIDAS-CU(1)模型预测大宗商品期铜价格的效果优于传统广义条件异方差模型GARCH、EGARCH、GJR。
最后，本文依据根据实证结果和重大经济不确定性事件的分析，为铜行业、从事大宗商品冶炼、加工、贸易的实体企业、期货交易所、开展大宗商品贸易融资的银行、政府监管层和进行期货套期保值的投资者提供了应对行业经济不确定性的管理启示。