信用风险一直是金融市场上最为基本、最为古老也是危害最大的一类风险。近年来，信用风险再次受到整个金融业的极大关注。随着金融自由化、全球化和金融创新的发展，金融机构面临的风险环境日益复杂，金融业竞争日益激烈，金融机构的并购、破产、重组事件蔓延全球，使银行和其他金融机构面临更大的信用风险。然而，由于信用风险具有收益可偏性、非系统性和违约数据难获取性的特点，长期以来，对信用风险的分析停留在传统的，静态的，历史的财务比率分析和信用分析，没有有效的信用风险模型和市场对冲手段来衡量和控制违约风险。因此，研究信用风险的度量、控制和管理成为学术界和应用领域的一个重点，信用风险也许是21世纪最重要的风险管理挑战之一。 信用衍生品是20世纪90年代末发展起来的一种用于规避信用风险的新型金融衍生工具。新巴塞尔协议明确指出：“信用衍生品的近期发展使银行风险管理的水平大幅度提高”。我国银行业一直以来面临着信用风险集中、不良贷款数额巨大等问题，而另一方面银行管理信用风险的技术方法和手段还相当落后。随着金融体制改革，金融竞争将更加激烈，金融风险更加突出，迫切需要引入新的信用风险管理方法和技术。另外，在国际金融领域频繁发生危机的同时，我国金融市场近年来也出现了不少金融问题和金融事件，对我国金融和经济运行产生了不良影响，信用风险更成为我国金融业的一个严重问题，建设信用衍生品市场控制信用风险是未来金融市场建设的一个选择。对信用衍生品的定价研究对我国的信用风险管理具有以下十分重要的作用前景。 本报告对信用风险违约概率度量与信用衍生品定价作了一些研究，主要内容包括以下几个部分： 第一章是绪论，说明金融全球化中我国商业银行实施信用风险管理的必要性，强调商业银行信用风险管理的关键是违约概率测度，指出信用衍生品是信用风险管理的重要手段，简述信用衍生工具及其产生与发展，分析信用衍生产品在信用风险管理中的作用。 第二章是基于KMV模型的上市公司信用风险违约概率度量，中国金融市场由于缺乏足够的信用数据，直接利用股票市场数据来进行信用风险管理的KMV模型有着广泛的应用前景。鉴于公司信用风险的重要性，介绍了以期权理论为基础的KMV信用风险模型如何计算违约距离、预期违约率，并以我国上市公司为样本对该模型进行实证分析。结果表明KMV模型在我国现阶段有一定的有效性，最后指出KMV模型的优点与存在的问题。 第三章是结构化模型中违约概率的比较静态分析及实证，由于违约概率估计在金融机构中风险测度与风险管理的重要性，基于信用风险管理的结构化方法，应用Black-Scholes-Merton的结构化模型计算客观违约概率，分析客观违约概率的比较静态特征，实证结果表明，比较静态特征在信用风险管理中起着重要的作用。 第四章是有违约风险权益定价理论综述，有违约风险权益的定价模型分为三类。基于古典的默顿模型，第一类结构化模型假设资产价值的动态模型，当股权价值达到一个外生给定的违约边界的时候，违约就发生。在第二类结构化模型中，公司违约边界内生决定。第三类的约化模型中违约取决于外生风险率过程。在分析现有文献的基础上，提出一个一般化的违约权益定价模型，说明这几类模型均为一般化模型的特殊形式，对相关文献进行详细综述，而且讨论模型的相关扩展。 第五章是信用衍生产品的基本定价模型，现代金融市场两个重要的发展是资产的证券化和衍生产品的大量使用，而信用衍生品正是这两者的合理延伸。本章介绍常用的信用衍生品，并给出几种信用衍生品的定价公式。 第六章是随机挽回率马尔可夫链模型下信用差价衍生品定价，通过假设随机挽回率，扩展了Jarrow,LandoandTurnbul(1997)的马尔可夫链模型，得到有违约风险零息债券与信用衍生品的定价公式，并一般化了KijimaandKomoribayashi(1998)模型中的风险贴水调整，进一步给出信用差价期权的定价公式。 第七章是基于跳-扩散过程的公司债务证券定价，综合考虑违约风险与市场风险对公司债务证券价格的影响，用非齐次的泊松过程描述突发事件发生的强度函数，试图完善Zhou(1997，2001)的模型，利用远期风险中性测度变换方法，在随机利率环境下建立跳—扩散过程的公司资产价值模型，分析违背绝对优先规则时公司债券的定价与信用差价买权的定价。得出跳—扩散过程是资产价格过程的较适当假设，在公司资产定价与信用衍生品定价中有广阔的应用前景。 第八章是具有违约风险的欧式期权定价，允许随机利率与随机的对手公司负债，扩展了klein(1996)的定价模型，运用结构化方法，得到有违约风险欧式期权的一般化定价公式，进一步推导出一些特定欧式期权的定价公式，并指出这些公式均为本文公式的特例。第九章是结论，总结全文并提出进一步研究的方向。