“实体经济是一国经济的立身之本,先进制造业是实体经济的关键。”然而受我国经济整体下行和原材料、人力成本上升等因素影响,不少制造业企业发展进入持续低迷的状态。与之相反,金融业和房地产业等虚拟产业则蓬勃发展,其门槛低、周期短、收益高等特点吸引了不少实体企业的参与。21世纪以来,我国A股市场非金融上市企业的金融资产持有量大幅度上涨,且有不少实体企业表现出过度金融化的现象,明显违背“金融服务实体”的发展原则。在此背景下,本文选择制造业行业中金融化较为明显的服装行业,并以其中的九牧王企业为例,分析其金融化趋势的动因和可能引发的风险,以期给更多参与金融活动的实体企业借鉴和参考,尽可能减少金融化给企业带来的不利影响。首先,通过介绍服装行业当前的发展状况和金融化趋势引出本文的案例公司——九牧王企业,接着介绍其基本状况,阐述案例的典型性及其金融化的具体进程;其次,根据影响程度分三个层次描述九牧王金融化的动因。其中,金融市场高收益为一级动因,大股东“权力寻租”、提升整体业绩水平和募集资金充沛为二级动因,我国经济增速整体放缓和服装行业经营成本上升为三级动因。最后,从市场、战略和财务三个角度分析金融化行为可能引发的各项风险。从市场角度来看,当九牧王进行大额委托理财投资及参股金融机构时,会引发公司股价下跌。同时,企业对外投资的收益很大程度随证券市场的波动而变动,十分不稳定;从战略角度来看,九牧王的金融化行为会引发资产损伤风险和行业竞争风险;从财务角度来看,九牧王的金融化行为主要从偿债能力和成长能力方面提高自身的财务风险。研究发现:（1）金融市场的高收益是服装企业金融化的核心动因;（2）家族化管理可能会促进企业的金融化行为;（3）金融化会给企业带来市场风险、战略风险和财务风险;（4）过度金融化可能不利于企业长期发展。针对上述研究结论本文提出相应的建议。一方面,政府应当强调“金融服务实体”的原则并加强对企业金融化的监督,同时可以适度扶持经营困难的企业,帮助其共度难关;另一方面,企业应树立科学的金融投资目的,可以通过去家族化的管理方式,并加强风险评估和管理机制,制定突出主业发展的企业战略,以减轻金融化带来的风险。