新三板又称全国中小企业股份转让系统。自2013年1月揭牌运营运营以来,受到很多具有融资需求的中小企业的青睐。截至2017年2月,在短短的四年时间里挂牌企业就突破1万家。新三板的蓬勃发展在为我国资本市场运行不断注入新活力的同时,也对其交易监管提出了更高要求。不断健全新三板交易系统的秩序,给新三板企业更合理的价值定位成为保障新三板健康有序运行的重要因素。在上述背景下,本文试图探索更加符合新三板上市企业特点的企业价值评估方法。企业股权价值评估的探讨一直以来都是企业和投资者关注的热点。现如今新三板市场虽突飞猛进式发展,但受设置时间较短、交易不如主板市场活跃等客观因素影响,使得适用于新三板企业价值评估的研究方法相较于主板市场还不是很多。因此,在新三板市场蓬勃发展的背景下,寻找更加符合该类企业价值评估的方法,有助于新三市场更好的发展,产生更多经济价值。作者认为,正确研究新三板上市企业价值不应该只局限于财务管理理论角度,重点应该放在寻找更加符合新三板企业实际的股权评估方法。在丰富完善股权价值评估理论体系的同时,还能够对指导企业合理生产经营和投资者理性投资决策产生现实意义。基于新三板上市企业多为高新技术企业,其未来经营存在较大不确定性的特点,作者对传统企业价值评估方法在该类企业价值评估中是否具有适用性提出了怀疑,并在此基础上提出实物期权法较传统企业价值评估方法在此类企业评估中更具有适用性。让新三板企业所有者和投资者能够掌握更加恰当的价值评估办法,避免因评估方法不当而导致评估结果出现较大偏差而照成权益损失。本文的研究重点是以高新技术企业为主的新三板上市企业股权价值评估方法的选择和应用。首先,运用文献综述法分别介绍了国内外相关学者关于企业价值评估的研究成果,特别是实物期权法在企业股权价值评估中的发展。本文分别介绍了传统的企业价值评估方法和实物期权法,并对两类方法在企业价值评估中的应用进行比较并指出在新三板企业评估时传统的价值评估方法一定程度存在局限性。接下来,具体分析了实物期权法在新三板企业价值评估的适用性和可操作性。在理论研究的基础上,本文结合新三板上市企业S公司的案例,分别使用现金流折算法和Black-Scholes模型,计算出S公司的每股价值,将两种方法计算出的每股价值与S公司2016年的平均股价进行比较,证明实物期权法能够更加合理的评估出新三板企业的价值。最后,进一步对得出的研究结论进行总结并指出研究过程中存在的局限性。