随着混合所有制改革的不断深化,我国混合所有制改革的双向性日益凸显,民营企业逆向引入国有投资者的案例越来越多,实务界甚至出现了“国进民退”的讨论。学术界普遍认为外部民营投资者的引入对国有企业僵化的治理结构具有“鲶鱼效应”。那么,外部国有投资者的引入对于民营企业是否也同样具有积极效应?这种积极效应又是如何实现的?本文以此为切入点,对民营企业逆向混改中的控制权配置问题展开研究,试图从控制权配置与运用的角度对民营企业混合所有制改革的效果进行回答。本文首先梳理了与民营企业逆向混改、控制权配置以及逆向混改中控制权配置相关的文献,将民营企业逆向混改中的控制权配置对象划分为核心控制权与一般控制权两个维度,然后基于控制权配置理论和利益相关者理论构建了一个以经理人层面一般控制权为核心的控制权配置理论分析框架。在此基础上,本文运用案例研究法分析了康恩贝逆向混改中控制权配置模式的选择和具体运用,并从经营业绩和研发创新两个维度对其控制权配置与运用的效果进行了验证。研究发现:（1）民营企业逆向混改中,股东和董事会层面核心控制权的配置以股权为基础,其首要目标是防范外部风险;而经理人层面一般控制权的配置过程则以效益最大化为目标,会受到主体间信任、创始人资源以及混改企业经营状态的影响,混改主体之间的信任度越高,创始人资源越丰富,混改时企业的经营状态越好,国有股东就越有可能将一般控制权让渡给民营股东;（2）发生控制权转移的民营企业逆向混改,国有股东要求民营股东让渡核心控制权的同时允许其保留部分一般控制权的合作型模式是一种可能的最优控制权配置模式;（3）结合民营、国有股东和职业经理人各自的优势,对控制权进行分阶段、分主题的差异化运用有助于混改企业经营效率和创新能力的改善。基于上述结论,本文从控制权的配置和运用两个方面对国有资本参与民营企业混合所有制改革提出若干建议:在掌握核心控制权前提下,保障民营资本在一般控制权层面的话语权;结合内外部环境,灵活、动态运用企业的一般控制权;发挥职业经理人优势,推动职业化发展。本文希望能为未来更多在民营企业层面进行的混合所有制改革从控制权层面实现合作共赢提供一定借鉴。