本文提出股指期货相对基差的概念,其定义是不同股指期货的基差的差值,其中包含了股指期货的横截面信息。前人对股指期货的研究主要集中在单品种上,缺乏对横截面信息的研究,本文试图以相对基差为切入点,从不同股指期货品种的差异中寻求有价值的信息。本文主要研究三个问题,第一,股指期货相对基差是否具有均值回复特征;第二,股指期货的相对基差能否预测股指期货的相对收益;第三,相对基差对相对收益的预测力是否与套利活动有关。通过对中国三大股指期货的研究,本文发现以下结论。首先,与基差类似,股指期货相对基差也具有均值回复的特征,从侧面说明股指期货市场相对比较理性,而且STAR模型的结果显示其中两个相对基差具有非线性均值回复的特征;其次,在投机性弱、波动性小的时期,股指期货相对基差对期货相对收益有显著的负向预测力,而在投机性强、波动大的时期,预测力则不显著,通过研究相对情绪与相对基差、相对收益的关系,发现相对基差对相对收益的预测力与投资者的非理性因素无关;最后,本文根据相对基差偏离均值的程度对样本进行划分,发现相对基差对期货相对收益的预测力在偏离大的时期更显著,因此本文认为套利活动可能对预测力有一定的解释力。