2008年以后，我国商业银行普遍利用同业业务实施信贷功能，这导致同业业务爆发式增长，也引起了社会各界的广泛关注。同业业务实施信贷功能本质上属于“类贷款”业务，并且在与监管的动态博弈中不断演化。然而，在已有文献中，运用规范计量经济学方法探讨商业银行利用同业业务实施信贷功能的动因、监管及其风险含义的实证研究较为稀缺。
　　基于此，本文运用我国88家商业银行2008-2014年的数据，从商业银行存贷比约束视角切入，考察我国商业银行利用同业业务实施信贷功能的动因，并进一步揭示其与监管的动态博弈现象及风险含义。实证研究发现：其一，存贷比考核压力越大的银行，越有动力利用同业业务实施信贷功能；其二，“头痛医头、脚痛医脚”的同业业务监管导致了“按下葫芦浮起瓢”现象：银监会监管商业银行票据“买断+回购”业务导致同业代付业务兴起，进一步监管同业代付业务又催生了针对票据与非标准债权资产的买入返售业务；其三，商业银行利用同业业务实施信贷功能不仅推高了商业银行流动性风险，还加剧了经营风险，并且这一效应在高存贷比考核压力的商业银行中更明显。
　　本文研究的经验证据不仅为商业银行同业业务的“穿透式”监管提供了经验支撑，还对进一步完善商业银行监管体系及健全融资市场具有重要启示意义。具体而言，从短期看，需要在“穿透式”监管基础上，健全商业银行同业业务信息披露机制；从长期看，在健全融资市场结构的同时，针对商业银行同业业务等规避监管或实现监管套利的金融交叉业务，需要在厘清业务经济实质的基础上制定针对性监管措施。