股权风险溢价(ERP，equity risk premium)是理解股票市场定价基准变化的核心概念，本文是从“投资者要求的股权风险溢价”的角度来进行研究。　　本文利用戈登的资产定价模型，以含有A股，H股的股票为样本，对A股市场2002至2004年隐含的股权风险溢价水平进行了系统分析和计算。同时，本文采用另一种方法，即以含有A股，H股股票为样本，利用样本股票在A股市场和H股市场的股票价格差异，来推导出A股市场股权风险溢价。　　本文的研究结果表明，从2001-2004，A股市场投资者股权风险溢价要求水平在逐年稳步提高，从2001年的6.6％提高至2004年的8.1％。从股权风险溢价的国际比较来看，2004年我国A股市场隐含的股权溢价水平在8.1％左右，高于成熟市场5.3％左右的股权风险溢价水平。　　本文认为影响A股市场投资者股权风险溢价要求水平的因素主要有三个:一是制度性因素，二是成长性因素，三是投资者队伍素质因素。目前我国A股市场正处于一个逐步消除制度性折价因素，逐步发挥出成长性溢价因素的历史进程中。　　从长远看，我们还有许多工作要做，来进一步降低投资者对A股市场股权风险溢价要求，使之逐步向成熟市场的标准靠近。为此，本文提出以下一些建议:进一步加强市场制度建设;解决股权分置难题;降低或取消股息所得税;鼓励企业提高派现比率等。