国内外大量经验研究表明，公司治理确实和财务舞弊相关。但是，改善公司治理结构需要成本。在财务报表舞弊被公开揭露后，公司是否会改善治理结构，如果确实有改善，这些改善的措施在市场上是否有体现，对这些问题的回答，不仅仅关系到市场投资者对舞弊公司治理的认可，也关系到舞弊公司是否有动力改善公司治理状况，更关系我国财务舞弊监督管理的有效性。本文通过对财务报表舞弊公司和控制样本公司数个关键的公司治理变量的T检验，威尔克森秩检验、单因素方差分析，对财务报表舞弊样本公司的公司治理变量进行横向和纵向的考察与分析。本文接着用财务报表舞弊样本公司考察期最后三年的平均持有和购买超额收益率衡量的市场反应作为因变量，以公司治理水平的改变程度作为自变量，以最后三年财务报表舞弊样本公司的市帐率和净资产收益率的变化为控制变量，构建多元回归模型来分析舞弊公司治理水平改变与市场反应的关系。本文的研究结果表明，财务报表舞弊公司在受证监会重大处罚后，舞弊公司的董事兼经理比率降低，且年监事会召开的数量也增多，独立董事的比例却没有发生显著的变化。根据回归模型，发现并没有显著证据表明，公司的这些治理方面的改善和提高，与衡量市场反应的购买和持有超额收益率相关。