方言距离对上市公司异地投资的影响机制研究

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企业异地投资是资本跨区流动的微观表现形式。资本自由流动有助于优化资本配置结构、提升资源配置效率和改善产业空间布局,进而实现经济高质量发展。但中国国内长期面临诸多非正式制度障碍,加剧了地方保护主义和市场分割现状,使企业异地投资面临多重阻碍。已有研究从文化距离、基因距离及信任等视角对上市公司异地投资行为进行考察,那么方言分化作为非正式制度的重要表现,是否也会阻碍企业跨区投资?因此,本文结合中国独特的文化背景和现实情景,考察方言距离对上市公司异地投资的影响及其作用机制。本文使用2003-2018年的上市公司异地设立子公司数据,对方言距离和上市公司异地投资进行测度,对上市公司异地投资网络进行分析,并考察了方言距离对上市公司异地投资的影响程度和作用机制。研究发现:(1)中国上市公司异地投资网络密度呈逐年上升趋势,样本期内网络密度值从0.046增加到0.666。(2)方言距离对上市公司异地投资存在显著的阻碍作用。(3)方言距离通过增加两地之间市场分割壁垒,加剧地区间地方保护主义势力,进而影响上市公司异地投资。(4)方言距离通过减少两地间信息交流,增加沟通交流成本,从而阻碍上市公司异地投资。(5)方言距离通过拉大地区间的社会信任差异,进而抑制上市公司异地投资。基于上述结论,本文提出加强普通话的学习与推广、企业发展需要注重文化“软”要素以及完善相应市场一体化制度等相关政策建议。
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