近几年来,债券违约的案例不断发生,一方面市场参与者更加注重对上市公司的风险进行评价,投资者从单一注重财务信息再到财务信息与非财务信息并重,对风险信息的需求也在日益增加,而连接投资者与公司之间的纽带便是信息披露。而作为信息披露板块中的风险信息,是一种不确定较强的信息,也属于年报中典型的非结构化信息,它的披露对投资者的投资决策会有什么影响,风险信息的披露是缓解了投资者与公司的信息不对称问题还是引发了投资者的不确定性心理,增加了投资者的风险感知?在另一方面,降低企业融资成本成为我国供给侧结构性改革的重点任务,从2000年来,我国的债券市场在不断发展,债券融资也成为目前企业进行融资的主要方式之一。债券融资已成为我国企业直接融资的主要渠道之一。目前大部分学者主要是从企业内部价值、债券特征、中介机构传导机制、宏观经济环境的不确定性四个方面对资本成本进行研究。目前很少有学者研究年报风险信息为代表的非财务信息与债券融资成本的关系。因此本文从信息披露理论的信息不对称和代理问题出发,探究在我国的市场与经济体制环境下,探讨年报风险信息披露是否能改善投资者对债券未来违约风险预期从而降低债券发行企业的融资成本以及这种影响是否会受到股权性质和经济的不确定性而产生不同的影响。本文以2007-2018年在A股上市的公司作为研究对象,利用计算机语言对年报中的风险信息进行提取并量化,利用债券信用利差量化债券融资成本,对年报风险信息披露与债券融资成本的关系进行探究。本文研究发现:（1）年报风险信息披露频率越高,公司债券信用利差越大;（2）年报风险信息披露的越多,越容易引起投资者异质信念的增加,从而影响投资者决策行为,在债券市场上反应为债券信用利差的提高,投资者异质信念是年报风险信息披露于债券信用利差的不完全中介;（3）从宏观环境研究视角,当经济不确定性增加时,风险信息披露与债券信用利差的正相关关系被显著增强。因为在经济不确定性增加时,投资者会对公司的风险信息更加关注,也会引发投资者对公司未来经营状况的担忧,要求公司给予投资者更高的风险溢价,从而提高了债券的融资成本。（4）在股权性质不同的情况下,非国有企业组的年报风险信息披露与债券融资成本显著正相关,而国有企业不显著。本文的研究结论支持了风险信息理论中的异质观,年报风险信息的披露是企业对过去风险的解释或对未知风险事项的提示,能提醒投资者对其的风险预判,增加投资者对公司风险的感知力,引发市场参与者对未知风险的恐惧,使市场异质信念增强,从而增加了债券信用利差。本文使用文本分析法进行文本数据提取,发现年报风险信息披露与债券融资成本之间的相关关系,一方面提供了年报信息风险披露重要性的依据,另一方面,也有利于促进管理者从信息观考量债券成本,提供多角度的降低融资成本方式的思考模式;其次,国内大部分都是研究风险信息披露与公司治理、股权资本成本、审计师跟踪报告等方面进行研究,少有直接将文本分析与债券融资成本相结合进行研究,这在一定程度上丰富了关于债券融资成本的相关文献。最后,为我国有关监管部门制定更有效的披露举措,强化风险信息披露监管,投资者进行投资决策提供了借鉴意义。最后,在总结本文相关结论的基础上,提出以下建议:第一、上市公司应当在符合监管要求的情况下,正确披露有效的准确的年报风险信息;第二、监管机构应逐渐建立和完善上市公司的风险信息披露制度,多途径多方式进行披露,以减弱投资者异质信念与缓解信息不对称问题;第三、上市公司应当结合公司具体情况制定筹融资政策,提高公司治理水平,争取融资成本优势最大化;第四、监管机构应把握债券市场发展方向,完善关于债券交易以及定价机制的相关法律法规,为债券交易提供良好的投资环境,降低债券市场的非系统性风险,提高资源的配置效率。