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流动性和资产定价是金融学领域的研究热点，本文基于上海证券交易所的交易数据，从流动性和资产定价间关系的角度对上海股票市场的流动性的存在性进行实证研究。
本文选取2005年1月至2011年12月间上海证券交易所的股票作为样本，将Amihud(2002)提出的非流动性溢价作为流动性风险因子引入资本资产定价模型和Fama-French三因素模型，分别构建以市场超额收益率及流动性水平为解释变量的双因子模型，以市场超额收益率、公司规模、账面市值比及流动性水平为解释变量的四因子模型，并利用其对上海股票市场中流动性和资产定价的关系进行实证研究。此次实证研究不仅丰富了国内对于流动性的研究方法，还更新了国内关于流动性的研究数据。
本文在第一部分介绍研究的背景及意义;第二部分分析国内外学者的研究成果;第三部分分别对流动性和资产定价模型进行介绍;第四部分对流动性和资产定价间的关系进行实证研究，并分析研究结果;第五部分基于实证研究的结果提出政策性建议。
实证结果表明，第一，上海股票市场存在流动性溢价，流动性是影响资产定价的因素之一;第二，基于流动性扩展的模型优于传统的资本资产定价模型和Fama-French三因素模型。