技术创新对一国经济实力的提升发挥着至关重要的作用。新常态下我国经济增长动力从传统的要素驱动转变为创新驱动,作为经济体中最为活跃的微观个体,公司的创新活动是我国创新驱动战略的关键所在。股票市场是公司研创项目的重要融资渠道,股票流动性影响着公司的投融资决策以及公司治理等微观行为。部分国外学者认为,股票流动性的提高会增加上市公司的被收购压力以及投机型机构投资者的持股比例,造成公司短期业绩压力过大,最终抑制了公司的技术创新水平。但国内的实证分析大都得出与之相反的结论,研究结果证明股票流动性对公司创新起到了显著的激励作用。中美两国资本市场在市场结构和企业性质上存在着较大差异,国外文献提出的股票流动性影响公司创新活动的作用机制可能并不适用于中国资本市场。本文从流动性溢价理论、信息不对称理论、委托代理理论和企业生命周期理论出发,结合我国资本市场的实际情况,认为股票流动性会通过缓解公司融资约束、提高公司代理效率的渠道,对公司的创新活动产生促进作用,且在不同生命周期下公司股票流动性对技术创新的影响效果及其作用机制并不相同。为验证本文提出的有关股票流动性对公司创新的影响及其机制的研究假设,本文以我国2009-2019年A股主板创新行业上市公司作为研究对象,以非流动性指标作为股票流动性的替代变量,使用专利申请数和研发支出分别作为公司创新产出和研发投入的替代变量,通过建立双向固定效应模型对股票流动性与公司创新的基本关系进行回归分析。研究结果显示,股票流动性的提高对公司创新产出有的显著促进作用,且这种促进作用具有一定的滞后性,而流动性对公司研发投入的激励作用具有即时性和持续性。本文通过中介效应分析框架进一步探索了股票流动性影响公司创新的作用机制,研究结果证实了公司融资约束及代理效率在二者之间发挥的中介效应。根据分组回归的结果,本文发现初创期和成熟期的公司在高股票流动性的刺激下更容易展现出显著的创新激励效应,公司处于初创期时股票流动性主要通过融资约束渠道对公司创新产生促进作用,而公司处于成熟期时股票流动性主要通过代理效率渠道对公司创新产生促进作用。最后,为了检验股票流动性和公司创新之间的因果关系,本文引入融资融券业务作为提高公司股票流动性的外生冲击事件,使用多期双重差分模型进行“拟自然实验”,研究结果验证了公司股票流动性对其创新活动的单向促进作用。在对研究结果进行总结的基础之上,本文提出了保持股票市场流动性,规范企业间收购行为,加强对机构投资者的教育引导工作,完善上市公司信息披露制度,改善公司内部治理机制以及采取差异化政策供给的政策建议。