1997年，国务院7月16日颁布并实施了《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》，确立了中国养老保险的新制度。然而，这一新的养老保险制度却面临着极大的挑战。首先，人口老龄化将影响基本养老保险中统筹部分的支付能力。其次，由于新制度中引进了个人账户，因此面临着巨大的隐形债务，同时还将面临长寿风险和投资风险。如何解决以上两个问题成为新的养老保险体系能否取得成功的关键。2000年，中国建立了“全国社会保障基金”，期望能够用战略储备积累的方式来解决以上两个问题，本文的研究重点就在于“全国社会保障基金”如何能够用最为经济的方式，以最小的风险解决新的养老保险体系所面临的问题。为了研究“全国社会保障基金”的必要积累情况，首先应该对基本养老保险的支付缺口进行研究。因此，本文首先分别针对个人账户制度和社会统筹部分的缺口进行建模。建模的主要思想是衡量如果要满足政策所设定的养老保险的养老目标，在2004年末时基本养老保险体系内应该积累的资产。建模所运用的主要方法是保险精算理论。在本文的一系列假定情况下，模型得出2004年末，个人账户制度部分的负债规模为3.76万亿，统筹部分的负债规模为1.24万亿。为了进一步确定“全国社会保障基金”的筹资政策和投资政策，本文在考虑了“全国社保基金”风险厌恶的特性基础上，利用带有VAR值约束的单期马可维茨模型，给出了五种“全国社保基金”可接受的最低收益率情况下的资产配置策略和相应的筹资策略。本文的创新点在于将基本养老体系的支付缺口和“全国社会保障基金”的管理结合起来，明确指出基本养老体系的支付缺口并不是一个确定的常数，它依赖于“全国社会保障基金”的投资政策和基本养老体系的负债政策的改变而改变，因此，在考虑如何解决中国养老问题时必须综合考虑政府的支出能力、“全国社保基金”的投资政策和基本养老保险的负债战略。本文的另一个创新点在于采用一定的假定条件，定量的衡量了基本养老保险覆盖率的增长速度对于基本养老保险支付缺口的影响，可以作为制定养老保险负债战略的根据。