中国证券市场经过了三十余年的发展,也衍生出了很多创新业务。股票质押式回购业务作为一项标准化的场内质押业务,已经成为了国内各大券商的重要表内业务,也是将金融工具服务于实体经济的重要举措。经过多年的发展,该业务规模逐渐扩大,但依然存在着诸如风险管理制度不够完善、体系不够健全的现象,在一定程度上约束了该项业务的深入发展。股票质押在本质上依然属于质押贷款类业务,当融资人有正常的偿债能力和偿债意愿时,不需要通过处置质押物来清偿欠款,但在股票质押业务规模急速扩张的当下,防范由于融资人违约而产生的信用风险就变得异常重要。本文梳理了证券公司股票质押式回购业务的有关理论知识,阐述了当前业务开展的市场状况,并着重针对信用风险,以Z证券公司为例,系统地介绍了Z证券公司发展经营该业务以来的情况、业务审核过程,以及在该业务上的信用风险管理框架结构,并结合全面风险管理理论、企业内部控制等理论知识,采用违约个案分析的方式,分别从融入方和标的证券的具体情况,着重剖析了违约成因以及应对处置措施。最后归纳总结了Z证券公司开展股票质押式回购业务时,在信用风险管理上存在的问题。针对存在的问题,本文通过进一步分析,最终从两个方面,得出了以下六个信用风险管理改进建议:一是完善尽职调查机制;二是优化业务审核制度;三是改善风险处置环节;四是加强信用风险管理文化建设;五是完善决策层主导作用及监督作用;六是推进信用风险管理信息化建设。随着金融工具服务实体经济的推动,未来这种类贷款业务将会逐步收缩空间,股票质押回购业务的竞争也越来越激烈。通过本文的分析研究结果,希望能够帮助Z证券公司提高信用风险管理意识,并为行业内开展股票质押式回购业务的其他券商在做好信用风险管理的道路上,提供一定的借鉴意义。