房地产投资信托基金(REITs)是一种重要的房地产投融资工具,对房地产市场的持续发展和金融市场的稳定都有着积极作用。国外REITs已经发展多年,在经营运作上积累了丰富的经验,而我国REITs市场因各种原因还没有形成。本文目的在于分析REITs的经营模式,研究REITs运作过程中的规律和特点,借鉴国外REITs发展的经验,寻求REITs在我国发展的经营模式。REITs经营模式涵盖丰富内容,国外研究的内容庞杂广泛,国内研究缺乏深度。为系统、全面地分析REITs经营模式,本文界定了REITs经营模式的内容和研究范围,总结了目前国内外REITs经营模式研究的现状。为了对REITs经营模式进行深入分析,引入时间序列分析中的协整理论等重要理论。以此为基础,从REITs的类型、运作结构和流程、投资战略、规模四个主要方面分析REITs经营模式特点。为进一步深入研究经营模式各方面对REITs经营业绩的影响,本文对REITs经营评价因素进行了分析,得出收益率是体现REITs经营状况的综合指标;针对REITs收益率在时间上体现的非平稳性,引入非平稳时间序列分析中的协整理论和误差修正模型,对REITs的类型和规模与REITs的收益率之间的关系进行协整分析,发现权益型REITs的收益率和股市收益率之间存在协整关系,REITs规模和收益指数之间存在协整关系,从而为我国引入适当的REITs经营模式奠定了分析基础。论文结合我国的经济环境和法律状况,对我国REITs经营模式的选择做出分析,并从外部环境上分析推动我国REITs经营模式的发展需要做出的努力和措施。最后,以新加坡佳盛房地产投资信托基金为实例,分析其经营运作模式的特点及启示意义,为我国REITs的经营发展提供借鉴和参考。