20世纪90年代以来,随着住房制度改革的深入,我国房地产市场快速发展,房地产作为一种重要的家庭资产对居民消费行为的影响越来越深刻。目前,我国经济发展已经进入新常态,内需已经成为促进经济增长的重要动力,研究房地产价格变动对居民消费行为的影响变得尤为重要。目前学术界关于房地产财富效应的研究大多从国家角度出发,对地区的研究涉猎较少。随着全国房地产市场的崛起,山东省房地产市场迅速发展,房地产业对山东省经济的发展起着重要的推动作用。在房地产市场迅速发展的同时,房地产价格持续上升。与此同时,山东省居民的人均消费额尽管也在不断地升高,但是,山东省的人均消费水平却低于全国的人均消费水平。在此背景下,研究山东省房地产市场的财富效应具有重要的意义。本文从理论和实证两个层面对山东省房地产财富效应进行探讨,以揭示房地产财富与居民消费之间的关系。在理论层面,本文先对房地产财富效应的概念进行界定,随后阐述了消费函数理论和行为金融理论,其中消费函数理论包括凯恩斯的消费函数理论、相对收入假说、持久收入理论、实际余额效应理论和生命周期理论,行为金融理论主要包括预期理论、羊群效应和过度自信,通过对这些理论的梳理,认识到资产价格变动对于消费的影响原理。并从正向和负向两个方面总结了财富效应的传导机制。房地产的财富效应与房地产市场的发展程度有着密切的关系,于是本文对山东省房地产市场及消费的发展现状进行了研究,研究发现,目前山东省房地产市场并不成熟,存在诸多问题,因此提出了山东省房地产市场存在负向财富效应的理论假说。在实证层面,本文选取2003-2017年共57个季度数据,采用VEC模型对山东省房地产市场的财富效应进行实证分析。实证结果表明:无论是短期还是长期,山东省房地产市场财富效应都为负,并且短期不显著;最后,本文结合山东省房地产市场现状和消费现状对实证结果进行了分析,并对如何更好地发挥房地产市场正向的财富效应提出了对策建议,分别是:严厉打击投机行为,合理控制房价;合理规划商品房结构,加强保障性住房的建设;规范房地产市场秩序,引导企业诚信经营;完善房产税、遗产税等相关税收制度;提高居民收入,完善社会保障体系。