特别处理公司(sT公司)频繁发生的重组活动能否实现“保壳”“摘帽”、能否增加股东收益、能否顺利地使并购重组获得成功，一直是经济界和学术界共同关注的问题，然而，国内目前的研究主要集中于一般归纳性的统计分析和更多的从重组方角度分析并购效应，鲜有从ST公司(目标企业)的角度来分析重组效应的研究。本文以*ST恒立公司为样本，通过理论研究和案例分析相结合的方法，从目标企业的角度对并购重组方案的设计和公司整合做了实证研究，为证券市场ST类上市公司的并购重组及整合提供一些借鉴依据。本文首先对并购重组及整合的研究背景和意义进行了理论综述以及国内外现状进行了分析，然后分析了上市公司并购重组的行为和动因，并对我国上市公司并购重组的总体状况和基本特点进行了说明。在提出了ST公司并购重组及相关制度的实施办法和ST公司的形成过程、现状分析后，对*ST公司并购重组进行了理论研究并提出了引进战略投资者的概念。通过分析德隆集团并购整合失败的原因和*ST吉纸重组成功的经验后，在调查研究*ST恒立公司基本情况的基础上，提出并设计了该公司并购重组方案，以及对重组后的公司整合进行了初步探讨。总之，本文经过研究认为上市公司(特别是ST类上市公司)可以从目标企业的角度去设计重组方案和整合思路，为吸引战略投资者的进入提供更加科学、合理、有效的并购整合方式，提高并购整合的成功率。