制造业作为我国实体经济的主体,其高质量发展关系到经济高质量发展全局。近年来,国内外经济呈现下行趋势,产能过剩和市场疲软导致制造业企业实体投资收益率下降,而我国金融业日渐繁荣,金融业的投资收益率高于实体经济的投资收益率,企业为了获得高额利润增加金融资产投资,金融化趋势明显。目前我国金融化更多表现为逐利动机,一方面使得原本应投资于主业、进入生产领域的资金流向金融领域,造成主业投资不足,不利于企业持续发展;另一方面过量资金流入金融领域加大企业面临的风险,同时也容易导致系统性金融风险,不利于宏观经济稳定运行。因此,研究企业金融化的影响因素有助于抑制金融化趋势,引导企业回归聚焦主业,提高金融服务制造业和实体经济的能力,避免“脱实向虚”。随着我国股权分置改革的基本完成,上市公司“一股独大”的局面有所改善,越来越多的企业选择多个大股东并存的股权结构。多个大股东可能发挥监督作用,通过所拥有的权利参与并影响企业金融投资决策,抑制控股股东和管理层的私利行为,降低企业金融化程度。因此,多个大股东并存对制造业上市企业金融化究竟有何影响以及如何影响有必要进一步研究。本文结合委托代理理论、融资约束理论、预防性储蓄理论和投资替代理论提出研究假设,通过双固定效应模型,以2008-2021年我国A股制造业上市企业的19248个数据为样本进行实证分析。首先探讨多个大股东并存对制造业上市企业金融化的影响;其次区别于现有文献,引入债务融资成本并对其发挥的调节效应做进一步分析;再次借鉴前人研究按金融资产结构分类,考察多个大股东并存对长、短期金融资产的影响是否存在差异;最后创新性地按外部审计质量、所处地区的差异进行异质性分析,以探究多个大股东并存对不同类型企业的差别化影响。研究结果表明:（1）多个大股东通过发挥“监督效应”抑制制造业上市企业金融化;（2）债务融资成本的提高会弱化多个大股东并存对制造业上市企业金融化的负相关关系;（3）多个大股东并存对制造业上市企业的短期金融资产配置和长期金融资产配置均有抑制作用,但对长期金融资产配置的抑制作用更大;（4）多个大股东并存对金融化的抑制作用在外部审计质量低以及东部地区的制造业上市企业中更明显。基于以上结论提出如下建议:（1）引导制造业回归主业;（2）引导企业积极调整股权结构;（3）缓解制造业企业融资约束;（4）改善企业信息环境;（5）优化营商环境。