随着全球衍生品市场的不断发展,大量公司开始运用衍生品进行风险管理,衍生品的重要性正在日益增强。根据套期保值理论,企业运用衍生品进行套期保值,通过衍生品市场和现货市场进行方向相反的交易而实现两个市场的收益呈现互补,从而平滑利润,降低企业的利润波动性。然而,衍生品作为风险管理的工具,其本身也具有很大的风险,大量套期保值失败的案例使人们开始质疑衍生品以及套期保值的适用性。而套期保值对利润波动性的影响研究正是验证其适用性的重要证据。本文基于现代套期保值理论,以江西铜业股份有限公司(股票代码,600362,以下简称江西铜业)为案例,分析了衍生品套期保值对企业利润波动性的影响。为探求其影响的详细因素,本文采用对比研究方法,首先分析了江西铜业使用衍生品进行套期保值时的利润波动性和不使用衍生品进行套期保值时的利润波动性(即将衍生品套期保值对利润表中各项列报的影响金额剔除)之间的差异。又通过对江西铜业的套期保值行为的纵向具体分析,分时期、分衍生品种类,探讨了衍生品套期保值是如何对企业的利润波动性产生影响,以及不同衍生品对利润波动性的不同影响,并得出以下结论：(1)从江西铜业总体的利润波动性来看,衍生品套期保值降低了江西铜业的利润波动性。(2)铜期货合约以及相关衍生品的使用能够有效降低利润波动性。本文还发现,在市场趋势不明朗,呈现上下波动的市场形势下,衍生品降低利润波动性的效果更好。而公司的收入或利润与铜价的关联性越强,铜期货合约以及相关衍生品降低利润波动性的效果越好。(3)分别使用外汇远期合约或利率互换合约对利润波动性基本没有影响,只是略微有点降低波动性的作用。(4)使用的衍生品种类越多,规避的风险种类越多,更能降低利润的波动性。最后,本文根据案例分析结论提出企业应合理运用衍生品进行套期保值、加强风险管理意识、不断提高衍生品运用能力等建议。