投资领域中激烈的竞争,使得投资管理中如何最大限度地节约有关投资方案实施的交易成本,就成为投资者增强其竞争能力的源泉。证券投资活动中的交易成本,可分为确定性成本和执行成本两大类。确定性成本可以在股票实际交易之前确定其大小。而执行成本则是由股票成交过程中市场因素的影响所产生的成本,由于市场的不确定,也决定了该成本的不确定。本文立足于中国市场,针对中国证券市场交易的执行风险进行建模与应用研究。第一,针对中国证券市场算法交易的损失分布进行系统性研究。关于成熟市场算法交易的研究虽然较多,但其研究基础仍然是基于成熟市场的特点和交易机制为主,而国内关于算法交易执行风险的研究非常少,系统全面的算法交易执行风险的相关研究则几乎没有,本文则从算法交易执行风险的损失分布的各个方面进行系统的研究。第二,中国股票市场完全信息交易成本分析。本文以BR模型的研究方法为基础,使用高频数据研究了中国股票市场的完全信息执行成本。通过中国股票市场的市场质量和交易执行成本进行研究,有助于更深刻的理解股票交易成本的特征,为完善中国股票市场交易机制提供一定的实证数据。第三,本文将这种引入到日内的清算策略中。实证检验中国股票市场日内交易量的动态特征,其次对于这种日内动态特征进行分解和建模,最后基于高频日内量价计量模型求解VWAP交易者的最优策略。第四,本文将执行风险引入股指期货交易中。在VaR风险度量标准下,重点分析考虑市场执行风险下的股票指数期货套利的问题