现代经济理论认为,企业存在的本质是对市场价格机制的替代。在企业中,会计信息成为市场价格的替代,反映企业经营绩效为主的会计信息引导着资源优化配置。在我国现行财务报告体系中,盈余信息因为具有非常高的信息含量,而成为股东、债权人及其他利益相关者用于衡量企业经营状况、评价企业价值等的重要指标之一。由于我国的企业会计准则要求以权责发生制为会计基础,经济业务的发生和货币的收支不完全一致,即存在着现金流动与经济活动的分离,会计人员对经济活动的反映和控制存在着客观的和主观的不确定性,这为上市公司的盈余管理行为带来广阔的空间。企业的财务活动以筹集企业生存与发展所必需的资金为前提,企业的生存与发展离不开资金的筹措。资本成本在财务决策中起着举足轻重的作用,对资本市场资源配置效率的提高以及资金流向的正确引导都极为关键,是比较筹资方式、选择筹资方案、衡量企业资本结构优化程度、评价投资项目可行性以及评价企业整体业绩的依据。资本市场中的盈余信息可以为投资者资本配置决策提供依据。然而由于资本市场上存在着会计信息失真的现象,盈余信息披露的真实性、可靠性及完整性等方面的问题不容乐观。由于我国的证券市场尚不成熟和完善,股价对盈余指标十分敏感,因此,研究盈余管理行为对资本市场的作用对于帮助投资者做出正确的投资决策、规范上市公司的信息披露制度、提高我国证券市场的有效性都具有十分重要的意义。本文以我国2007-2011年间A股上市公司的年度数据为样本,分别检验了应计与真实盈余管理行为是否以及如何对企业的权益资本成本和债务资本成本产生影响,并就盈余管理行为对权益及债务资本成本的影响程度的差异进行了比较。通过实证结果分析,得出的结论有：(1)在其他条件不变的前提条件下,应计盈余管理、真实盈余管理与权益资本成本、债务资本成本显著正相关。因此,降低盈余管理程度,提供高质量的会计信息有助于上市公司在证券市场上以合理的价格融资,有助于证券市场运行效率的提高。(2)应计盈余管理水平、真实盈余管理水平对债务资本成本和权益和债务资本成本的影响程度不同,应计、真实盈余管理对债务资本成本的影响均大于对权益资本成本的影响。中国证券市场的发展经历了由计划经济指导分配资源,到逐步采用市场调节的方法进行资源配置的过程,对于市场能否根据公司财务质量状况来引导资源配置缺乏实证证据。本文的研究结论表明,市场能够识别企业的盈余管理行为,提高盈余信息的可靠性和相关性,无论对于企业的投资者、管理者还是政府监管部门,都具有非常重要的意义。对于投资者而言,关注企业的盈余质量,有助于进行科学的投资决策；对于企业管理者而言,加强公司治理,提高企业盈余信息与企业真实盈余的匹配程度,可以降低资本成本,提高企业的长期竞争优势；对于监管机构而言,加强投资者保护,改进盈余质量,有助于提高资本市场的资源配置效率。因此,我们一方面要加强企业会计准则体系建设,使会计信息系统反映公司经营业绩和基本价值的能力进一步增强。另一方面,我们要完善信息披露制度,并加强监管力度,在保护投资者基本权益的同时,也能够提高资本市场配置资源的效率。