纺织业是我国的基础行业,化纤业作为纺织业中最上游的产业,对资金和技术要求最高,最能体现国家的纺织业综合实力。从2001年中国加入WTO以来,中国纺织业迎来发展的黄金十年,化纤、纱、布和服装的产量均跃居世界首位。十年间,化纤、纱、布的年均增长率分别为15%、16%和12%。粘胶产业作为重要的化纤产业之一,也经历了从小到大,从弱到强的飞速发展过程。然而曾经作为化纤行业龙头的吉林化纤和保定天鹅却在规模、竞争力和发展潜力等各方面逐渐失去优势。什么原因导致了历史悠久,实力雄厚的国有企业在飞速发展的市场面前停步不前?本文旨在从财务角度分析其中的主要原因,结合行业和战略的分析,在对国际先进企业经验总结的基础上提出相应的建议。本文重点分析材料是吉林化纤和保定天鹅2006年到2011年财务报表和相关的企业经营数据,同时收集国内国外主要竞争对手财务和经营数据进行比较,此外从专业的行业网站获取相关的行业数据进行辅助分析。本文主要的财务分析方法包括财务比率分析、财务报表的三维分析和财务指标的分解分析。本文分为八个部分：第一章简述了研究的背景、问题、意义和分析框架；第二章是粘胶行业分析,重点比较了国内和国外主要竞争对手的财务和经营数据；第三章是对两家公司三大财务报表的三维分析(即趋势、同业和结构分析)；第四章是对两家公司主要财务指标的分析,比较其在盈利能力、资产营运能力、偿债能力、现金创造能力等方面的优劣；第五章是基于收益、风险、成长和价值创造的分解分析；第六章是对两家公司财务政策进行评价和提出建议；第七章是结合财务分析和市场分析的结论对两家公司运营提出建议。本文分析的主要结论：虽然保定天鹅在盈利、流动性、风险控制等方面财务绩效都优于吉林化纤,但二者都处于价值损失-资金短缺象限,是损值企业,必须进行彻底的业务重组才能改变现状；两家公司在财务政策方面包括负债、营运资本和投资策略上存在失误,错过了粘胶发展的黄金时期,未来应根据粘胶行业发展方向同时结合企业自身优势进行合理的财务和经营战略变革,淘汰劣势产品,加强品牌建设和完善供应链体系。