股价崩盘会对个人投资者造成严重经济损失,破坏上市公司形象,导致日常经营困难,甚至威胁整个证券市场稳定性进而导致经济危机。自二十世纪五十年代以来,无论是在发达国家还是新兴国家,均多次出现股价崩盘现象,研究发现投资者情绪的高涨会使噪音交易者增多,对股票价格产生认知偏差,增加交易量与交易频率,引起股票流动性的提高,进而促进股价崩盘产生,严重威胁金融市场的稳定,因此,研究三者之间的相关关系是个值得深入探讨的问题。论文通过梳理国内外现有文献与相关理论,进一步探究了资本市场投资者情绪对股价崩盘风险的影响以及股票流动性在其中的中介效应机理,并由此提出本文的研究假设。本文以2004-2019年沪深A股非金融类上市公司数据为研究样本,采用逐步回归的方法,验证股票流动性在投资者情绪影响股价崩盘风险中是否有中介效应以及中介效应的表现;在此基础上,从短期机构持股和大股东持股两条路经验证二者对股票流动性中介效应的调节作用。研究表明:样本期内我国高涨的投资者情绪反映出市场上存在大量非理性行为,将促进股价崩盘风险产生;同时高涨的投资者情绪能推动股票流动性水平提升,且股票流动性和股价崩盘风险有明显的正向影响,投资者情绪通过作用于股票流动性再传导给股价崩盘风险,即股票流动性在两者之间起到中介效应;此外,短期机构持股比例越高或者大股东持股比例越低时,投资者情绪、股票流动性对股价崩盘风险的产生作用更强,崩盘现象越容易产生。本文从股票流动性的角度探讨其对投资者情绪与股价崩盘风险关系的中介效应及其调节路径,扩充了股价崩盘风险形成机理、投资者情绪作用机制和股票流动性治理效应的相关理论和文献,研究结论对股价崩盘风险识别预警、加强企业治理监管、引导上市公司关注股票流动性、投资者理性进行投资交易提供了方向,减少投资者跟风行为,合理安排投资决策,对控制股价崩盘的发生提供指导作用,以保持市场的稳定。