ESG（环境,社会,治理）由CSR（企业社会责任）引申而来,试图重新定义社会发展中所面临的各种长期问题并且以一种更为清晰的架构指导企业更好的认清自己所需要承担的社会责任。在环境、社会、治理这三个话题中,社会这一话题似乎最易被人忽视（中国证券投资基金业协会国务院发展研究中心金融研究所,2018）。但是与此相关的负面新闻以及丑闻却不绝于耳,如今年中信银行和中通被曝出内部员工私自将客户个人信息卖给黑市黑灰产商家等。这些问题暴露出中国企业在监管和内部控制系统方面的一些问题。但是除却这些负面新闻之外,在2019年新冠疫情下也涌现了一批愿意承担社会责任的企业,如腾讯,阿里巴巴等,他们不仅捐助了上亿人民币给武汉疫区,不幸被感染的人群以及当地政府和慈善机构,并且要求其员工放弃春节假期挑灯夜战建设信息平台,帮助政府向民众透明化传递疫情信息,建立就诊咨询平台,甚至与专家团队合作建立AI诊断平台。本文在此背景之下,希望解释企业的社会责任活动如何能够影响企业绩效,如ROA等财务指标,以及如年收益等市场指标。世界纬度上,特别是欧美国家,ESG被认为是有效的投资指标之一,投资者渐渐将自己的资金转移到可持续指标较为强劲的投资组合中。这种投资决策方式帮助投资者们规避市场短期震荡并且保证长期收益。对于企业来讲,ESG标准的采纳帮助企业主减少融资成本,提高资本利用效率,建立社会形象并且构筑良好的与供应商和客户之间的关系。但是在中国,ESG投资虽然仍旧处于萌芽阶段,但是其增长速度已经达到年化154%。政府已经开始重视ESG概念,并提出了标准的ESG披露框架和指引来帮助企业将ESG概念融入到企业日常的生产规范制定中去。但是,目前ESG信息的匮乏,对于已披露信息的不信任以及对于ESG本身的不信任阻碍着ESG作为一种投资指标向前发展。对于中国企业来说,也有研究发现,提高ESG表现能够帮助企业降低融资成本,提高运行效率和市场定价。目前的学术研究通常会将ESG作为一个整体或者是CSR作为整体来进行研究,而很少去看其中的一个单项。而在少有的单项研究中,似乎环境和公司治理问题更加受到重视,而社会问题会相对关注较少。本文是同将中国证券投资会（2018）的社会活动的定义与现有数据集进行匹配,并且通过面板数据回归的方式弄清楚社会活动评分以及下属单项评分（捐款与税收;员工责任;供应商和客户关系）与企业绩效之间的关系。除此之外,本文发现企业规模是备受重视的一个中间变量,人们认为大企业理所应当承当更多的企业责任,所以投资于ESG无异于投资于大公司。基于此,本文试图采用门限模型来探究该关系影响系数是否在门限值上有所变化。本文发现企业社会活动的确与企业财务绩效有正向关系,但是其与年度收益的关系相反。除此之外,企业社会活动对于当年业绩影响会比下年更大并且虽然当年的市场评价为负,但次年系数为正。并且,企业规模的确会影响这一关系。对于相对较小的公司而言,社会活动投资对于当年的企业绩效为负,但是对于大公司而言为正。对于小公司而言,社会评分的降低对于市场评价的负面效应相较于大公司更小。本文对于学界现有文献的贡献和创新点在于如下三点:1.本文引入中国证券投资会（2018）对于ESG下社会活动的定义并且将其与现有的数据指标（捐款与税收;员工责任;供应商和客户关系）。相较于其他仅止于社会贡献指标总分的文献,本文更为深入的分析了社会贡献指标总分的各个子项与企业绩效表现的联系。2.在有限的研究社会贡献与企业绩效的文章中,主要采用的是线性模型。而为了探究企业规模是否会影响企业社会评分和企业绩效之间的关系,本文还采用了非线性门限模型。3.比较企业财务绩效和市场评价与其社会活动评分之间的关系,试图通过此来研究企业社会活动在企业及其投资者之间的认可度。本文研究发现与发达市场相比,国内市场对于ESG评分较高的股市收益并未更高,而其与企业收益之间的正向关系可被确认。